> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 建材行业2016年下半年投资策略总结 ## 核心内容 2016年下半年建材行业整体呈现回暖趋势，尤其是水泥和玻璃行业盈利改善明显，新型建材中的消费建材表现突出。行业景气度逐步回升，政策支持与市场供需变化推动了价格和利润的提升，投资机会主要集中在低估值龙头、有提价预期区域以及转型升级企业。 ## 主要观点 ### 水泥行业 - **二季度盈利显著改善**：2016年上半年水泥行业收入同比下降4.7%，但二季度单季利润同比增长15.51%，是自2014年三季度以来首次正增长。 - **价格底部回暖**：二季度高标水泥均价为263元/吨，环比提高14元，全国均价为282元，同比上涨22元。 - **区域表现分化**：华北地区价格回暖明显，华东、华南也有小幅上涨，但东北地区仍处低位。 - **运营改善**：行业整体应收账款、存货周转情况好转，重点公司运营质量提升，如海螺水泥、宁夏建材、祁连山等。 - **投资建议**：关注低估值龙头及有提价预期区域水泥企业，如海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等。 ### 玻璃行业 - **需求复苏带动价格上涨**：2016年上半年玻璃均价由56.5元/重箱上升至59.5元/重箱，涨幅5.3%。 - **盈利能力提升**：重点跟踪玻璃企业整体毛利率为22.5%，净利率为6.1%，分别同比增长4.9%和4.8%。 - **价格趋势向上**：截止九月初，五大城市4mm浮法玻璃均价上涨至73.80元/重箱，较去年同期上涨32%。 - **投资建议**：推荐关注南玻A、旗滨集团等企业，受益于价格回升和需求复苏。 ### 新型建材 - **消费建材表现亮眼**：二季度重点公司净利同比增长7%，其中东方雨虹收入增长33.02%，毛利率高达43%。 - **转型升级趋势明显**：部分企业积极转型，如秀强股份、纳川股份，寻求新经济机会。 - **高精尖端材料潜力大**：菲利华作为国内高纯石英玻璃龙头，受益于半导体复苏和国产化提速。 - **投资建议**：推荐消费建材类企业（东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、北新建材）及转型企业（秀强股份、纳川股份）和高精尖端新材料企业（菲利华）。 ## 关键信息 ### 水泥行业 - **行业整体数据**：2016年上半年水泥行业收入3828亿元，同比下降4.7%；利润总额95.5亿元，同比下降26.6%。 - **区域价格走势**：华北地区二季度均价242元/吨，华东地区268元/吨，华南地区250元/吨。 - **重点公司盈利**：海螺水泥、宁夏建材、祁连山、青松建化等公司毛利率有明显提升。 - **运营改善**：重点公司应收账款周转天数减少，存货周转天数下降，行业整体运营质量提升。 ### 玻璃行业 - **行业整体数据**：2016年上半年玻璃企业总收入同比增长20%，净利润同比增长469%。 - **价格走势**：重点城市4mm浮法玻璃均价由56.5元/重箱上升至59.5元/重箱，上涨5.3%。 - **重点公司盈利**：南玻A、旗滨集团等公司受益于价格上涨，毛利率和净利率均有提升。 - **运营改善**：玻璃企业存货、应收账款周转天数显著下降，运营状况整体改善。 ### 新型建材行业 - **细分领域分化**：耐材行业收入下滑，管材行业收入和净利润增长，其他建材行业整体表现较好。 - **重点公司数据**：东方雨虹收入增长33.02%，毛利率达43%；伟星新材、友邦吊顶等公司表现突出。 - **转型与创新**：部分企业加快转型步伐，如秀强股份、纳川股份，受益于新经济趋势。 - **新材料前景**：菲利华作为高纯石英玻璃龙头，受益于半导体复苏和国产化提速。 ## 行业趋势与投资建议 - **水泥行业**：预计下半年水泥行业有望成为近两年盈利最佳时期，建议关注低估值龙头及有提价预期区域水泥企业。 - **玻璃行业**：价格底部回暖趋势确立，预计下半年涨价有望继续超预期，为全年业绩上涨提供较大空间弹性。 - **新型建材行业**：消费建材表现亮眼，转型升级企业有较大发展潜力，建议关注消费建材类企业及转型定位黄金跑道的公司。 ## 总结 2016年下半年建材行业整体呈现回暖趋势，水泥和玻璃行业盈利改善显著，新型建材中的消费建材表现突出。行业景气度逐步回升，政策支持与市场供需变化推动了价格和利润的提升。投资建议集中在低估值龙头、有提价预期区域及转型升级企业，重点关注海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、南玻A、旗滨集团、东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、北新建材、秀强股份、纳川股份和菲利华等企业。