20160731-安信证券-农林牧渔2016年第30周周报：动保政策落地加速行业变革，禽链价格稳步向上，本周继续推荐：禽动保_25页_2mb

文档内容总结

核心内容

本报告为2016年第30周农业行业周报，重点分析了动物疫苗（动保）行业政策变化、行业发展趋势、主要上市公司业绩表现以及农业产业链价格变化。同时，也涵盖了饲料、养殖、大豆、玉米、小麦、白糖等农业相关产业链的动态信息，并提供了投资建议与风险提示。

主要观点

1. 动保行业迎来变革：

   • 农业部调整动物疫病防控支持政策，猪瘟和高致病性猪蓝耳病退出强制招标采购，布病和包虫病纳入强制免疫范围。
   • 这一政策变革将加速动保行业的市场化进程，提升优质企业的市场份额。
   • 市场苗价格远高于招采苗，政策变化将直接打开行业增长空间。

2. 动保企业业绩拐点显现：

   • 由于养殖景气度上升，动保企业受益，业绩出现明显改善。
   • 主要上市公司如生物股份、天邦股份、天康生物、普莱柯、海利生物等均表现出业绩增长或扭亏为盈的趋势。

3. 养殖高景气传导至动保与饲料行业：

   • 养殖高盈利背景下，规模化养殖户对高品质产品的需求增加，推动动保和饲料企业产品加速渗透。
   • 饲料企业预计在2016年下半年迎来销量与盈利的双重提升，特别是高端饲料产品。

4. 禽链价格稳步上涨，市场预期积极：

   • 鸡苗价格在6月29日见底后，预计在三季度迎来上涨。
   • 祖代鸡复关预期推迟，叠加禽流感疫情，进一步支撑禽链价格。

5. 饲料企业盈利弹性增强：

   • 饲料企业受益于养殖结构变化，尤其是规模化养殖户的增加和高端产品需求上升。
   • 饲料企业预计未来两年将实现高增长，复合增速有望超过50%。

6. 投资建议：

   • 动保板块：首推生物股份、天邦股份、中牧股份；其次推荐海利生物、天康生物、瑞普生物、普莱柯、金河生物。
   • 饲料板块：推荐正邦科技、禾丰牧业、金新农、大北农、新希望等公司。

关键信息

动保行业变化

• 政策调整：猪瘟、蓝耳退出招采，布病纳入。
• 价格差异：市场苗价格为招采苗的10-15倍。
• 行业空间：预计动保市场规模将从100亿增长至260亿，增长空间巨大。
• 市场苗趋势：预计未来招采苗将全面向市场苗过渡，行业空间进一步打开。

上市公司业绩表现

• 生物股份：预计二季度收入、利润增长超20%，上半年增长约15%-20%。
• 天邦股份：预计中报业绩扭亏为盈，上半年动物疫苗业务增长超50%。
• 天康生物：预计上半年增长50%，养殖板块提供业绩弹性。
• 普莱柯：预计二季度增长超30%，上半年增长约20%。
• 海利生物：上半年净利润下降3%，但预计随着市场苗推出，将进入高增长通道。
• 瑞普生物：预计二季度增长超25%，收购企业推动宠物产业布局。
• 中牧股份：获得新兽药批文，受益于招采制度变革，业绩有望提升。
• 金河生物：上半年净利润增长60%-90%，受益于金霉素销量增长。

养殖高景气传导

• 猪价上涨：全国生猪均价约20元/公斤，同比上涨超60%。
• 母猪存栏回升：规模化母猪存栏连续6个月环比增加，带动饲料销量增长。
• 饲料需求：规模化养殖户对饲料需求更高，推动饲料企业销量增长。
• 饲料盈利：高端产品如母猪料、教槽料需求上升，带动饲料企业盈利提升。

禽链价格变化

• 鸡苗价格：6月29日见底，预计上涨趋势延续至9月，突破4.5元/羽。
• 父母代存栏下降：9月底毛鸡价格必涨，祖代鸡复关延迟至明年4-5月。
• 禽类价格：山东潍坊肉鸡苗上涨32%，河南南阳鸭苗上涨47.37%。

农业产业链价格变化

• 生猪产业链：猪价、猪料比、猪粮比均有所上涨。
• 禽类产业链：肉鸡苗、禽肉价格上升，但白条鸡价格略有下降。
• 大豆产业链：大豆价格稳定，豆粕价格上升15.84%，压榨利润下降。
• 玉米产业链：玉米价格下降，淀粉、酒精价格也有不同幅度下降。
• 小麦产业链：小麦价格下降，面粉价格略有上升，加工利润下降。
• 白糖产业链：白糖价格上升，进口糖利润空间较大。

投资建议

• 动保板块：重点推荐生物股份、天邦股份、中牧股份；其次推荐海利生物、天康生物、瑞普生物、普莱柯、金河生物。
• 饲料板块：重点推荐正邦科技、禾丰牧业、金新农、大北农、新希望；其次推荐海大集团、唐人神。
• 禽链：重点关注益生股份、民和股份、仙坛股份、华英农业。

风险提示

• 养殖景气反转不达预期。
• 政策执行力度不及预期。
• 市场苗推广不及预期。
• 原材料价格波动影响利润。
• 国际市场变化对国内农业产业链造成冲击。

重点公司跟踪

1. 中牧股份：获得猪瘟-蓝耳二联苗批文，有望受益招采制度变革。
2. 生物股份：获得BVD-IBR联苗注册证书，产品结构优化提升竞争力。
3. 金新农：对外投资收购生猪养殖场，推动业绩增长。

本周农业板块表现

• 农林牧渔行业指数下跌2.69%，但部分子行业如林木及加工上涨。
• 涨幅前10位的公司包括开创国际、平潭发展、中牧股份等。

本周行业动态

• 阿根廷大豆收获完成98.2%，全国平均单产3.05吨/公顷。
• 法国再次爆发高致病性禽流感，影响家禽存栏。
• 欧盟批准孟山都和拜耳公司的转基因大豆。
• 新加坡因法国禽流感采取临时限制措施。
• 黑龙江大豆种植面积恢复性增长，补贴标准翻倍。
• 巴西大豆播种面积温和增长，预计产量达1.034亿吨。

本周上市公司动态

• 中牧股份：获得新兽药批文。
• 金新农：对外投资收购生猪养殖场。
• 正邦科技：调整股票期权和限制性股票回购价格。
• 瑞普生物：收购瑞派宠物医院股权。
• 生物股份：获得BVD-IBR联苗注册证书。
• 神农基因：与南陵县政府签订战略合作协议。
• 平潭发展：停牌后复牌，计划发展马产业。
• 龙力生物：完成股份发行，推动业务发展。
• 唐人神：股票复牌，业务进展顺利。

农业产业链动态

1. 生猪产业链：猪价、猪料比、猪粮比均上涨，但部分指标略有下降。
2. 禽类产业链：肉鸡苗、鸭苗价格上涨，白条鸡价格略有下降。
3. 大豆产业链：大豆价格稳定，豆粕价格上涨，压榨利润下降。
4. 玉米产业链：玉米价格下降，淀粉、酒精价格也有不同幅度下降。
5. 小麦产业链：小麦价格下降，面粉价格略有上升，加工利润下降。
6. 白糖产业链：白糖价格上升，进口糖利润空间较大。