20160731-安信证券-农林牧渔2016年第30周周报_动保政策落地加速行业变革_禽链价格稳步向上_本周继续推荐_禽+动保_24页_1mb

2016年第30周农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

2016年第30周农林牧渔行业周报聚焦于动保行业政策变革、禽链价格走势、饲料行业景气传导及产业链价格变化。报告指出，随着农业部发布招采制度变革文件，猪瘟、蓝耳退出招采，布病纳入，行业市场化进程加速。动保板块迎来业绩拐点，饲料企业受益于养殖高景气和成本下降，呈现高增长态势。同时，禽类产业链因法国禽流感疫情和引种复关延迟，价格稳步上涨。

主要观点

1. 政策落地与行业变革

• 招采制度变革：农业部调整动物疫病防控支持政策，猪瘟、蓝耳退出强制免疫和招采，布病、包虫病纳入强制免疫范围，自2017年1月1日起实施。
• 市场化加速：政策推动下，市场苗将逐步取代招采苗，打开行业增长空间。市场苗价格远高于招采苗，品质更高，预计未来招采苗将全面转向市场苗。
• 行业整合加速：随着招采苗退出，行业产品分化加剧，优质企业有望受益，行业并购整合提速。

2. 动保企业业绩拐点显现

• 业绩改善：多家动保企业预计二季度业绩同比增长超过20%，上半年业绩增长15%-20%。
• 产品渗透加速：规模化养殖户对高品质疫苗需求增加，推动动保企业产品加速渗透，尤其是口蹄疫市场苗。
• 行业规模预测：动物疫苗市场规模预计从100亿增长至260亿，仍有2.5倍增长空间。

3. 饲料行业景气传导

• 销量回升：饲料企业销量环比明显提升，尤其是前端料（母猪料、教槽保育料）。
• 盈利弹性增强：客户结构优化和产品结构升级，提升饲料企业盈利能力，预计下半年迎来盈利加速期。
• 投资建议：重点推荐正邦科技、禾丰牧业、金新农、大北农、新希望等饲料企业，因其高增长潜力和低估值。

4. 禽链价格稳步上涨

• 鸡苗价格企稳上涨：6月29日见底后，预计上涨延续至9月，突破4.5元/羽。
• 父母代存栏下降：在产父母代存栏加速下降，为9月底毛鸡价格上涨奠定基础。
• 引种复关延迟：法国禽流感疫情导致复关延迟至明年4/5月份，影响禽链产能恢复。

关键信息

政策变化

• 猪瘟、蓝耳退出招采：预计2017年退出，推动行业市场化。
• 布病纳入招采：当前市场规模不足1亿，纳入招采后有望迅速扩大。
• 直补政策：推动养殖户自主采购，加速招采苗向市场苗过渡。

行业数据

• 动保市场规模：预计从100亿增长至260亿，行业仍有2.5倍增长空间。
• 饲料增长预期：饲料龙头上市公司预计16年-17年复合增速超50%。
• 养殖高景气：全国生猪均价约20元/公斤，同比上涨60%，仔猪价格同比上涨100%。

投资建议

• 动保板块：推荐生物股份、天邦股份、中牧股份，因其在市场苗推广和国企改革中受益。
• 饲料板块：推荐禾丰牧业、金新农、大北农、新希望，因其高增长潜力和低估值。
• 禽链板块：推荐益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份、华英农业，因鸡苗价格企稳上涨和父母代存栏下降。

风险提示

• 养殖反转不达预期：若养殖景气未如预期改善，可能影响动保和饲料行业增长。

行业动态分析

生猪产业链

• 猪价上涨：出栏肉猪均价18.34元/公斤，同比上涨4.50%。
• 饲料价格：育肥猪配合料价格2.72元/公斤，同比上涨3.06%。
• 猪粮比价：9.26，同比上涨28.25%。

禽类产业链

• 禽苗价格上涨：山东潍坊肉鸡苗价格3.3元/羽，同比上涨32%。
• 禽肉价格稳定：山东潍坊活鸡收购价4.07元/斤，同比上涨3.29%。
• 父母代存栏下降：预计9月底毛鸡价格上涨，引种复关延迟至明年4/5月份。

大豆产业链

• 大豆价格稳定：大连港口分销价4615元/吨，同比上涨0%。
• 压榨利润下降：广东压榨利润-252元/吨，同比下跌76.12%。
• 豆粕价格上涨：全国均价3320元/吨，同比上涨15.84%。

玉米产业链

• 玉米价格下跌：大连港口价格1850元/吨，同比下跌22.41%。
• 淀粉价格下跌：吉林长春淀粉价格2070元/吨，同比下跌26.67%。
• 酒精价格稳定：吉林酒精价格4600元/吨，同比下跌20.69%。

小麦产业链

• 小麦价格下跌：郑州收购价2300元/吨，同比下跌2.54%。
• 面粉价格稳定：面粉批发价3.82元/公斤，同比上涨3.80%。
• 加工利润下降：面粉加工利润-70元/吨，同比下跌178.65%。

水产产业链

• 海参价格下跌：80元/公斤，同比下跌14.89%。
• 鲍鱼价格上涨：140元/公斤，同比上涨20.69%。
• 扇贝价格上涨：6.6元/公斤，同比上涨10%。

重点公司动态

中牧股份

• 新兽药批文：获得猪瘟-蓝耳二联苗生产批文，有望受益招采制度变革。

生物股份

• 新兽药证书：获得BVD-IBR联苗兽药证书，填补国内空白，提升竞争力。

金新农

• 对外投资：收购福建一春60%股权，增资赣州东进，推动业绩增长。

天邦股份

• 业绩扭亏为盈：中报预计2-2.2亿，同比扭亏为盈，动保业务迎拐点。

华英农业

• 业绩增长：上半年净利润同比增长223.69%，受益于禽链景气。

瑞普生物

• 收购瑞派宠物医院：收购8.70%股权，推动宠物产业布局。

正邦科技

• 股票期权调整：回购价格下调，激励计划调整。

产业链价格变化

• 生猪产业链：猪饲料、猪价、猪肉、仔猪价格均呈现上涨趋势。
• 禽类产业链：禽苗价格上涨，禽肉价格稳定，父母代存栏下降。
• 大豆产业链：大豆价格稳定，豆粕价格上涨，压榨利润下降。
• 玉米产业链：玉米价格下跌，淀粉价格下跌，酒精价格稳定。
• 小麦产业链：小麦价格下跌，面粉价格稳定，加工利润下降。
• 水产产业链：海参价格下跌，鲍鱼、扇贝价格上涨。

风险提示

• 养殖反转不达预期：若养殖景气未如预期改善，可能影响动保和饲料行业增长。