20170710-天风证券-农林牧渔行业专题研究_动保行业深度_动保行业进入2.0时代_谁能领跑__17页_850kb

农林牧渔行业动保深度分析总结

核心内容概述

本报告分析了动保行业的市场发展趋势与投资机会，重点围绕口蹄疫市场苗、猪圆环疫苗、宠物医院市场及检测行业展开。报告认为动保行业正进入2.0时代，行业格局优化、产品升级、市场扩容、国际化发展成为主要趋势。同时，提出投资建议，推荐行业龙头及二线蓝筹企业。

主要观点

• 口蹄疫市场苗：市场需求持续增长，预计未来2-3年市场规模将从17亿增至40亿，渗透率提升至35%。
• 猪圆环疫苗：市场空间有望翻倍，优质优价推动进口替代，国内企业有望逐步替代国外品牌。
• 宠物医院市场：行业处于快速扩张阶段，瑞普生物的瑞派宠物连锁有望成为行业龙头。
• 检测市场：动保检测行业空间至少30亿，普莱柯与达安基因合作设立的中科基因有望成为国内检测行业标杆。
• 投资策略：首选行业龙头，重点关注二线蓝筹，推荐生物股份、中牧股份、瑞普生物、普莱柯和海利生物。

关键信息

1. 口蹄疫市场苗

• 需求刚性：口蹄疫疫苗具有刚性需求，因疫病影响大，且对社会维稳有重要作用。
• 价格稳定：短期价格战可能性小，价格不是主要考量因素，技术服务更为关键。
• 双寡头格局：生物股份和中农威特有望形成双寡头格局，带动市场扩容。
• 市场空间：预计2017-2019年口蹄疫市场苗市场规模将从17亿增至40亿。
• 政策影响：直补政策促进渠道下沉，提升市场苗销量。

2. 猪圆环市场

• 渗透率提升：猪圆环疫苗渗透率在大型养殖场中逐步提升，市场空间有望翻倍。
• 进口替代：国内产品在品质与价格上逐步接近国际标准，进口替代趋势明显。
• 竞争格局：梅里亚、勃林格为第一梯队，金宇优邦、金河佑本、海利生物等国内企业也在快速提升。

3. 宠物医院市场

• 市场规模：预计未来5年宠物行业市场规模将由500亿元增至1000亿元。
• 瑞普生物优势：瑞派宠物医院门店数快速增长，有望成为行业龙头。
• 行业趋势：宠物医院将分为低端社区医院和高端专业医院两类，瑞派和瑞鹏有望成为行业领导者。

4. 检测市场

• 市场潜力：动保检测市场空间至少30亿元，未来发展潜力巨大。
• 中科基因布局：普莱柯与达安基因合作设立中科基因，布局独立诊断实验室，有望对标海外龙头企业。
• 发展路径：未来三年拟在全国建立100家省级检测中心、2000家实验室联盟、3000家兽医服务工作站。

5. 投资建议

• 首选行业龙头：推荐生物股份，其业绩增长确定性强，有望成为“中国版硕腾”。
• 重点关注二线蓝筹：中牧股份具有估值优势和国企改革预期，瑞普生物在宠物医院市场领先，普莱柯在检测市场有先发优势。
• 其他标的：海利生物作为口蹄疫新品上市企业，其后续销量值得关注。

重点公司推荐

风险提示

• 产品销量不达预期
• 公司业绩不及预期

投资评级

行业趋势与政策影响

• 政策催化剂：直补政策与市场化改革为行业带来增长动力。
• 国际化发展：生物股份、中牧股份、海利生物等公司正在推进国际化战略，布局海外市场。
• 行业整合：国内外动保企业通过并购、合作等方式加速整合，推动行业向更高层次发展。

总结

动保行业正经历从传统模式向现代化、专业化、国际化转型的关键时期。口蹄疫和猪圆环疫苗市场将受益于政策推动和行业整合，宠物医院与检测市场成为新的蓝海。报告建议投资者重点关注行业龙头与具备成长潜力的二线蓝筹，把握行业发展趋势带来的投资机会。