20160731-安信证券-农林牧渔2016年第30周周报：动保政策落地加速行业变革，禽链价格稳步向上，本周继续推荐：禽+动保_25页_2mb

文档总结

核心内容

该文档为一份2016年第30周的行业研究报告，重点分析了动物疫苗（动保）和饲料行业的发展趋势，并结合相关政策变化、市场动态、公司动态及产业链价格变化进行深入探讨。同时，还涵盖了农业产业链中其他相关产品如大豆、玉米、小麦、白糖等的价格走势及行业变化，为投资者提供了详尽的行业分析与投资建议。

主要观点

1. 动保行业迎来变革：

   • 农业部调整动物疫病防控政策，猪瘟、蓝耳退出强制招标采购，布病纳入招采范围。
   • 政策变化推动行业市场化进程，有利于高品质、高技术含量的动保企业。
   • 市场化疫苗价格高于政府招标苗，行业空间有望大幅扩张。

2. 动保企业业绩拐点显现：

   • 多家动保企业如生物股份、天邦股份、天康生物、普莱柯等预计上半年业绩增长显著。
   • 饲料企业受益于养殖景气传导，销量与利润均出现明显改善。

3. 养殖规模化推动行业增长：

   • 小养殖户加速退出，规模化养殖提升，推动饲料及动保产品需求增加。
   • 养殖高盈利背景下，养殖户更倾向于使用高品质饲料和疫苗，提升行业整体盈利能力。

4. 禽链价格稳步上涨：

   • 鸡苗价格在6月见底，预计上涨趋势延续至9月，突破4.5元/羽。
   • 祖代鸡复关预期推迟，推动禽链价格上涨。

5. 饲料企业盈利弹性增强：

   • 饲料企业受益于养殖高景气及成本下降，盈利空间扩大。
   • 大型企业因采购系统完善，能够更好地应对原料价格波动。

关键信息

动保行业政策变化

• 猪瘟、蓝耳退出招采：预计2017年1月1日起实施，企业间产品分化加速。
• 布病纳入招采：布病疫苗市场有望快速打开，市场规模有望从1亿增长至10亿。
• 直补政策：推动养殖户自主采购，加速招采疫苗市场化。

动保企业业绩预测

• 生物股份：预计二季度收入、利润同比增长超过20%，上半年增长15%-20%。
• 天邦股份：中报业绩预计2-2.2亿，同比扭亏为盈，动保业务增长超50%。
• 天康生物：上半年同比增长50%，动保业务提供业绩弹性。
• 普莱柯：二季度同比增长超30%，上半年增长约20%。
• 金河生物：上半年业绩增长区间在60%-90%，预计未来持续增长。
• 瑞普生物：二季度同比增长超25%，宠物产业布局加速。
• 中牧股份：获得新兽药批文，动保业务迎国企改革机遇。

饲料行业趋势

• 饲料企业销量加速：预计2016年下半年饲料企业销量增速将显著提升。
• 饲料企业盈利弹性增强：客户结构优化、产品结构升级、成本下降，推动盈利增长。
• 饲料龙头预计增长：预计2016-2017年复合增速有望超50%。

养殖业趋势

• 养殖高景气：全国生猪均价约20元/公斤，同比上涨超60%。
• 能繁母猪存栏低位震荡：因环保及自然淘汰，母猪存栏下降，推动行业周期拉长。
• 规模化补栏加速：规模化养殖户补栏力度明显高于行业水平，带动饲料及动保产品销量增长。

禽链价格变化

• 鸡苗价格企稳上涨：6月29日见底，预计上涨延续至9月。
• 父母代存栏下降：推动毛鸡价格上涨，9月底价格必涨。
• 祖代鸡复关延迟：预计延迟至2017年4/5月份，推动禽链价格上涨。

大豆、玉米、小麦等产业链动态

• 大豆价格：大连港口分销价稳定，广东压榨利润下降，豆粕价格上升。
• 玉米价格：大连港价格下降，淀粉及酒精价格波动，赖氨酸价格上升。
• 小麦价格：郑州收购价下降，面粉价格稳定，加工利润下降。

投资建议

动保板块

• 首选：生物股份、天邦股份、中牧股份。
• 次选：海利生物、天康生物、瑞普生物、普莱柯、金河生物。

饲料板块

• 首选：正邦科技、禾丰牧业、金新农、大北农、新希望。
• 次选：海大集团、唐人神。

风险提示

• 养殖业反转不达预期。

行业表现

• 农林牧渔行业指数下跌2.69%，但部分子行业如动物疫苗上涨9.9%。
• 养殖业表现相对较好，部分企业如益生股份、华英农业、天邦股份等涨幅显著。

重点公司动态

• 中牧股份：获得猪瘟-蓝耳二联苗生产批文，产品结构优化。
• 生物股份：获得BVD-IBR联苗注册证书，填补国内空白。
• 金新农：收购生猪养殖场，推进产业链整合。
• 其他公司动态：包括股票质押、战略合作、业绩预告等。

产业链价格变化

• 生猪产业链：猪价、猪料比、猪粮比等指标显示养殖业景气度提升。
• 禽类产业链：鸡苗价格、禽肉价格、父母代存栏量等显示禽链价格上涨趋势。
• 大豆产业链：大豆价格稳定，豆粕价格上涨，压榨利润下降。
• 玉米产业链：玉米价格下降，淀粉及酒精价格波动。
• 小麦产业链：小麦价格下降，面粉价格稳定，加工利润下降。
• 白糖产业链：白糖价格波动，进口成本及利润空间变化。

结论

整体来看，2016年第30周，农业板块迎来政策与市场双重驱动，动保与饲料行业表现突出，受益于养殖高景气及政策变革，行业增长空间广阔。同时，禽链价格稳步上涨，祖代鸡复关延迟进一步推动行业景气。投资建议聚焦于动保及饲料龙头，同时关注相关产业链变化带来的机会。