20240725-浙商证券-重庆百货-600729.SH-重庆百货中报预告点评报告_24H1同店有所下滑_期待业绩反弹_3页_428kb

重庆百货中报预告点评分析总结

概述

重庆百货发布2024年上半年业绩快报及中报预告，数据显示公司业绩表现显著下滑。报告指出，尽管管理层推出新业态并采取降本增效措施，但短期业绩仍受宏观经济因素影响，预计2024年第二季度业绩有望反弹。

核心问题与原因分析

1. 业绩下滑主要数据：

   • 2024年上半年，公司营业收入同比下降21.7%，净利润大幅下滑，归母净利润下降2066%，主要因马消费投资减亏及上年同期高基数效应。

2. 数据修正分析：

   • 去年同期非经常性损益实现较大收益，本期因股价下跌导致相关公允价值收益减少。
   • 本期非经常性净损益同比下降约91%，进一步拉低综合业绩。

3. 同店表现下滑显著但结构有所优化：

   • 主业收入同比下降18.6%，但归母净利润已显改善趋势，部分业务板块实际业绩优于预期。

关键事件与对策

1. 新业态推进情况：
   公司新开设“生鲜+折扣”超市模式店铺，销售表现强劲，二线城市增量空间扩大，实现逆势增长538%。

2. 管理层变动：
   张文中再次当选董事长，胡淳、赵国庆出任副董事长，并任命胡宏伟为总经理，显示管理层对战略调整的决心。

事件预测与善意信号

• 预计2024年H2公司通过“减租降费”活动提升同店业绩，控制人工与租金成本，同时资产减值压力有望减少。
• 财务预测显示公司2024-2026年营业收入及归母净利润将持续增长，具体为：
  • 营业收入：2024年预估18573亿元，增长22.7%；2026年预期达2.3万亿元。
  • 归母净利润将从2024年的1334亿元增长至2026年的1589亿元，增速强劲。

简要结论

重庆百货作为区域零售龙头，尽管当下面临业绩压力，但通过积极的业务转型和管理优化，中期趋势向好。公司积极布局“生鲜折扣企业店”，逐步弥合疫情影响引发的客流下滑，具备长期成长性。分析师维持“买入”评级，建议投资者关注其下半年业绩反转预期。