20180421-广发证券-钢铁行业周报_降准_改善企业融资成本_社会库存加速下降_预计短期钢价稳中有升_19页_2mb

钢铁行业周报（2018年4月16日-4月20日）总结

核心内容

本报告分析了2018年4月16日至4月20日期间中国及国际钢铁行业市场表现、原料价格、钢价走势、盈利情况、社会库存变化、政策动态及风险提示。整体来看，钢铁行业在需求端和金融政策的推动下表现较为积极，预计短期内钢价将稳中有升。

主要观点

• 需求端：房地产和制造业钢材需求韧性较强，4月下游项目加速复工，终端需求回暖。
• 金融政策：中国人民银行“降准”政策降低中小企业融资成本，改善市场流动性。
• 供给端：发改委推动去产能工作，预计2018年退出粗钢产能3000万吨，非采暖季限产或进一步减少供给压力。
• 库存变化：社会库存加速下降，4月20日钢材社会库存为1501.67万吨，环比下降5.89%，显示需求释放和供给收缩。
• 钢价走势：国内钢价综合指数周环比上涨1.59%，螺纹钢、热轧等主要品种价格均有上升。
• 盈利情况：主要钢材品种盈利全面上升，螺纹钢、热轧、冷轧吨钢毛利分别上升4.88%、2.40%、5.82%。
• 行业评级：维持“买入”评级，重点推荐宝钢股份、方大特钢、南钢股份、鞍钢股份、马钢股份等龙头企业。

关键信息

原料市场

• 铁精粉：国内均价542.6元/吨，环比下跌0.28%。
• 进口矿石：青岛港均价456.0元/吨，环比上涨3.64%。
• 钢坯：唐山均价3560元/吨，环比上涨2.30%。
• 废钢：唐山均价2140元/吨，环比下跌3.60%。
• 焦炭：二级冶金焦均价1950元/吨，环比持平。
• 海运费：BDI报价上涨12.98%，显示航运市场活跃。

钢价表现

• 国内钢价：综合指数147.52，周环比上涨1.59%。
• 螺纹钢：主力合约收盘价3454元/吨，结算价3475元/吨，周环比上涨1.55%。
• 期现货价差：螺纹钢期现货价差为-504元/吨，周环比上涨43元/吨。
• 各品种价格：长材、扁平材价格分别上涨1.77%、1.38%。

盈利情况

• 螺纹钢：吨钢毛利963.77元/吨，环比上升4.88%。
• 热轧：吨钢毛利1254.89元/吨，环比上升2.40%。
• 冷轧：吨钢毛利1001.81元/吨，环比上升5.82%。

社会库存

• 总库存：1501.67万吨，环比下降5.89%，同比下降10.16%。
• 各品种库存：
  • 冷轧：环比上升0.03%
  • 热卷：环比下降2.51%
  • 中厚板：环比下降5.52%
  • 线材：环比下降7.27%
  • 螺纹钢：环比下降7.28%

政策与市场动态

国内政策

• 降准：4月25日起，央行下调存款准备金率1个百分点，释放约13000亿元资金。
• 去产能：发改委要求2018年退出粗钢产能3000万吨，基本完成“十三五”目标。
• 节能监察：工信部对187家钢企开展节能监察。
• 山东去产能：2018年全省化解煤炭过剩产能465万吨、生铁60万吨、粗钢355万吨。
• 河南去产能：公布2018年淘汰落后和过剩产能企业名单。

国际动态

• 国际钢价：以跌为主，CRU扁平材指数上涨0.46%，长材指数微涨0.18%。
• 反倾销调查：中国、韩国、澳大利亚、美国等多国对钢铁产品发起反倾销调查，影响出口。
• 国际价差：螺纹钢、热卷、中厚板、冷轧等品种国际国内价差变化不一，部分品种价差扩大。

风险提示

1. 宏观经济增速大幅下滑。
2. 钢材出口情况不及预期。
3. 限产执行力度低于市场预期。
4. 矿石巨头联合减产保价。

投资建议

• 重点推荐：宝钢股份、方大特钢、南钢股份、鞍钢股份、马钢股份。
• 行业评级：买入。
• 投资逻辑：终端需求回暖、金融政策利好、库存下降、盈利上升，短期钢价有望稳中有升。

附录

• 图表索引：包括铁精粉、进口矿、钢价指数、库存走势、行业估值对比等。
• 相关研究：包含粗钢产量、钢材出口、社会库存等数据点评。
• 联系信息：分析师李莎，联系方式：lisha@gf.com.cn，电话：020-87574792。

总结

本周钢铁行业在政策利好、需求回暖及库存下降等因素推动下，钢价呈现稳中有升趋势，盈利全面上升，市场情绪有所改善。然而，出口受限、限产执行力度及宏观经济风险仍是需关注的主要因素。建议投资者重点关注龙头企业及政策驱动型投资机会。