20180304-广发证券-钢铁行业周报_环保限产常态化预期升温_预计短期钢价稳中有升_19页_2mb

钢铁行业周报（2018年2月26日-3月2日）总结

核心内容概述

本报告分析了2018年2月26日至3月2日期间钢铁行业的发展情况，重点涉及原料市场、钢价走势、盈利情况、社会库存变化、行业观点及风险提示等方面，整体预测短期钢价将稳中有升，并指出环保限产常态化预期升温，以及行业去产能、结构调整等宏观背景对市场的影响。

主要观点与关键信息

一、钢价走势

• 国内钢价综合指数：本周为154.51，周环比上涨 2.94%。
• 螺纹钢：主力合约（1805）收盘价为4024元/吨，周环比上涨 1.90%；结算价为4009元/吨，周环比上涨 2.85%。
• 扁平材：价格指数上涨 2.43%，长材价格指数上涨 3.37%。
• 螺纹钢期现货价差：本周为-313元/吨，周环比下跌 43元/吨。
• 行业预期：预计短期钢价稳中有升，主要受益于下游房地产、基建需求复苏及环保限产预期升温。

二、原料市场

• 铁精粉：国内均价592.3元/吨，周环比上涨 0.75%。
• 进口矿：青岛港均价515.5元/吨，周环比上涨 1.28%。
• 钢坯：唐山方坯3730元/吨，周环比上涨 3.90%。
• 废钢：唐山废钢2480元/吨，周环比上涨 5.08%。
• 焦炭：市场涨跌不一，部分区域价格小幅上涨，钢厂库存压力仍存在。
• 海运市场：BDI报价上涨 1.86%，显示运输需求上升。

三、盈利情况

• 螺纹钢：吨钢毛利为1323.50元/吨，环比上涨 10.39%。
• 热轧：吨钢毛利为1269.44元/吨，环比上涨 4.84%。
• 冷轧：吨钢毛利为1080.84元/吨，环比上涨 3.47%。
• 盈利上升原因：成本支撑增强、环保限产导致供给收缩、需求逐步恢复。

四、社会库存

• 钢材社会库存：截至3月2日为1853.84万吨，周环比上升 14.60%，同比上升 15.66%。
• 各品种库存：
  • 线材：周环比上升 20.51%
  • 螺纹钢：周环比上升 17.13%
  • 热卷：周环比上升 11.71%
  • 冷轧：周环比上升 4.20%
  • 中厚板：周环比下降 0.46%
• 库存变化原因：节后复工带动需求回升，但供给端高炉开工率仍处低位，市场仍维持紧平衡。

五、行业观点

• 环保限产常态化预期：唐山市出台非采暖季错峰生产方案，预计影响高炉炼铁产能 987.5万吨。
• 政策支持：环保税开征、京津冀“2+26”城市执行特别排放限值，推动行业向高质量发展转型。
• 投资建议：维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐 宝钢股份、方大特钢、南钢股份、鞍钢股份、马钢股份，关注国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题投资机会。

六、国际钢市

• CRU指数：全球扁平材指数上涨 1.16%，长材指数微涨 0.14%。
• 国际价格：
  • 螺纹钢：美国716美元/吨，欧盟658美元/吨，日本644美元/吨，独联体575美元/吨。
  • 热卷：美国852美元/吨，欧盟701美元/吨，日本719美元/吨，独联体590美元/吨。
• 国际钢价趋势：以涨为主，但中国出口面临压力，国际市场仍处于理性调整阶段。

七、行业要闻回顾

1. 京津冀“2+26”城市：自3月1日起执行特别排放限值，推动行业减排。
2. 河北重污染天气预警：多地启动或延长重污染天气应急响应。
3. 河北钢铁行业重点任务：2018年继续推进去产能、严控新增产能。
4. 雄安新区建设：京雄高铁启动，预计用钢量约60万吨。
5. 环保部政策：推进超低排放改造，明确蓝天保卫战三年计划。
6. 安徽去产能：计划退出炼钢产能 128万吨，2017年已退出 128万吨。

八、下周关注事件

• 3月上旬全国粗钢产量
• 3月上旬钢铁行业主要经营数据

风险提示

1. 宏观经济增速大幅下滑，影响下游需求。
2. 钢材出口情况不及预期，国际市场需求疲软。
3. 限产执行力度低于市场预期，可能影响供需结构。
4. 矿石巨头联合减产保价，导致原料成本上升。

投资建议与重点公司

广发钢铁组合推荐

• 宝钢股份：买入，股价9.61元，EPS 16A:0.55，17E:0.89，18E:1.12，PE 16A:17.63，17E:10.85，18E:8.55，PB 1.35
• 方大特钢：买入，股价18.35元，EPS 16A:0.50，17E:1.77，18E:1.96，PE 16A:36.70，17E:10.37，18E:9.36，PB 6.31
• 南钢股份：买入，股价5.24元，EPS 16A:0.09，17E:0.69，18E:0.93，PE 16A:58.68，17E:7.59，18E:5.62，PB 2.22
• 鞍钢股份：买入，股价6.92元，EPS 16A:0.22，17E:0.68，18E:0.82，PE 16A:31.03，17E:10.22，18E:8.45，PB 1.05
• 马钢股份：买入，股价4.10元，EPS 16A:0.16，17E:0.46，18E:0.48，PE 16A:25.63，17E:8.87，18E:8.52，PB 1.40

数据来源与分析师信息

• 数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心
• 分析师：李莎，S0260513080002，联系方式：lisha@gf.com.cn，电话：020-87574792
• 联系人：刘洋，电话：021-87570852，邮箱：gzly@gf.com.cn

总结

本周钢铁行业呈现需求复苏、供给受限、钢价上涨的态势。环保限产政策常态化预期升温，叠加春节后工地复工，推动钢价稳中有升。原料市场以涨为主，成本支撑增强，但部分品种库存压力仍存。盈利全面上升，市场对行业未来预期乐观。重点公司盈利表现良好，广发证券维持“买入”评级，推荐低估值龙头及业绩确定性高的企业。需关注宏观经济、出口情况及限产执行力度等潜在风险因素。