20180421-中泰证券-钢铁行业周报_降准有利于板块修复_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

• 行业评级：钢铁板块被评级为“增持”，分析师认为随着宏观经济走向变化，周期股板块将获得修复机会。
• 市场走势：本周上证综合指数下跌2.77%，钢铁板块下跌1.04%。钢价连续第三周反弹，显示市场对需求的预期有所改善。
• 库存情况：全国社会库存总量环比下降，库存去化速度加快，接近2017年农历同期水平，高库存压力逐步减缓。
• 原材料价格：铁矿石价格有所上涨，焦炭价格保持稳定，钢厂补库预期增强。
• 利润表现：吨钢盈利上涨，主要产品毛利率上升，显示行业盈利能力增强。
• 国际市场：国际钢价整体下跌，但部分市场如欧洲废钢价格上涨，可能带来钢价企稳反弹的预期。
• 投资策略：推荐标的包括宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、太钢不锈、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山、南钢股份、马钢股份、八一钢铁等。

主要观点

• 政策影响：降准政策释放4000亿增量资金，有助于缓解经济下行压力，稳定内需。
• 需求改善：地产和基建投资数据显示经济温和回落，但实际需求增长有限。旺季需求逐步释放，下游采购增量明显。
• 库存去化：库存持续去化，短期内去化速度将快于往年，有助于缓解库存压力。
• 原材料补库：钢厂对环保限产及前期钢市走弱有所顾虑，但近期钢价反弹及库存处于低位，有望开启原料补库。
• 盈利回升：吨钢盈利上涨，毛利率提升，显示行业盈利能力改善。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：33家
• 行业总市值：809576.43百万元
• 行业流通市值：691938.67百万元

钢价变化

• 螺纹钢：本周价格3850元/吨，环比上升3.22%，较上月上升2.12%，较去年上升18.83%。
• 热轧板：本周价格4190元/吨，环比上升4.75%，较上月上升3.20%，较去年上升35.60%。
• 冷轧板：本周价格4470元/吨，环比上升0.45%，较上月下降1.54%，较去年上升27.71%。
• 中厚板：本周价格4280元/吨，环比上升2.15%，较上月上升3.13%，较去年上升34.17%。
• 镀锌板：本周价格4970元/吨，环比上升0.20%，较上月下降1.39%，较去年上升17.22%。
• 不锈钢：本周价格14900元/吨，环比上升2.05%，较上月下降1.97%，较去年上升1.36%。
• 无取向硅钢：本周价格5650元/吨，环比持平，较上月下降4.24%，较去年下降4.24%。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存36.34万吨，环比下降3.89万吨。
• 热轧库存34.92万吨，环比持平。
• 全国社会库存总量1500.17万吨，环比下降93.75吨。
• 库存去化速度加快，接近2017年农历同期水平。

原材料价格

• 铁精粉：河北地区66%铁精粉现货价格630元/吨，环比下降5元/吨。
• 铁矿石：日照港63.5%品位印度铁矿石价格448元/吨，环比上升17元/吨。
• 普氏指数：62%品位铁矿石价格66.85美元/吨，环比上升1.6美元/吨。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦价格1675元/吨，环比持平。
• 废钢：张家港6-8mm废钢价格2000元/吨，环比上升30元/吨。

利润监测

• 热轧卷板：市场价格上升111元/吨，成本下降4元/吨，毛利上升115元/吨，毛利率升至27.90%。
• 冷轧板：市场价格上升26元/吨，成本下降4元/吨，毛利上升30元/吨，毛利率升至15.07%。
• 螺纹钢：市场价格上升64元/吨，成本下降4元/吨，毛利上升68元/吨，毛利率升至27.14%。
• 中厚板：市场价格上升72元/吨，成本下降4元/吨，毛利上升76元/吨，毛利率升至25.90%。

国际市场

• 美国：板材价格回调，长材价格企稳。
• 欧洲：钢材价格普遍下跌，但废钢价格上涨，后期有望企稳反弹。
• 韩国：板材价格稳定，长材价格略有下降。
• 日本：板材价格略有下降，但废钢价格上涨。
• 中东：钢材价格下跌，但废钢价格稳定。
• 国际价差：国内热轧卷板与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差上升，国内螺纹钢与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差上升。

重点公司表现

• 宝钢股份：股价9.09元，2018E EPS为0.97元，PE为9.37，PEG为0.46，评级为增持。
• 南钢股份：股价4.55元，2018E EPS为0.76元，PE为5.99，PEG为0.23，评级为增持。
• 华菱钢铁：股价8.17元，2018E EPS为1.46元，PE为5.60，PEG为0.23，评级为增持。
• 方大特钢：股价13.14元，2018E EPS为2.05元，PE为6.41，PEG为0.82，评级为增持。
• 新钢股份：股价5.92元，2018E EPS为1.04元，PE为5.69，PEG为0.45，评级为增持。

每周要闻

• 4月上旬粗钢日产：187.6万吨，环比增长5.047%。
• 一季度粗钢产量：21215万吨，同比增长5.4%。
• 一季度工业产能利用率：76.5%，较去年同期回升0.7个百分点。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较：图表显示钢铁行业PB低于沪深300指数，估值相对较低。
• 重点公司股价变化：各公司股价在不同时间段内有不同程度的涨跌，部分公司股价表现较好。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑：可能导致需求承压，影响行业利润和股价表现。