20180211-广发证券-钢铁行业周报_节前冬储加速_社会库存周环比大升13.35_预计短期钢价稳中有升_19页_2mb

钢铁行业周报（2018年2月5日-2月9日）总结

核心内容概述

本报告分析了2018年2月5日至2月9日期间中国钢铁行业及原材料市场的运行情况，指出行业整体处于供需紧平衡状态，节前冬储加速导致社会库存大幅上升，预计短期内钢价稳中有升。同时，国际钢市涨跌互现，国内钢价微幅上涨，主要钢材品种盈利全面上升。此外，报告还提到了重点公司盈利预测及行业风险提示。

主要观点

1. 钢材市场

• 钢价微幅上涨：本周国内钢价综合指数为149.99，周环比上涨0.39%。螺纹钢主力合约（1805）收盘价为3895元/吨，周环比下跌1.67%。
• 期现货价差缩小：螺纹钢期现货价差为-239元/吨，周环比下跌44元/吨。
• 需求端：春节临近及雨雪天气导致房地产、基建需求停滞，但冬储行情释放部分需求。
• 供给端：北方采暖限产政策执行严格，环保政策推动供给收缩。
• 社会库存：截至2月9日，钢材社会库存为1220.51万吨，周环比上升13.35%，同比下降22.69%。主要钢材品种库存均以升为主，仅中厚板库存小幅下降。
• 盈利改善：主要钢材品种盈利全面上升，螺纹钢吨钢毛利为1188.16元/吨，热轧为1207.91元/吨，冷轧为1044.92元/吨，分别环比上升2.61%、2.16%、1.67%。

2. 原料市场

• 铁精粉：本周均价587.9元/吨，与上周持平。
• 进口矿：青岛港进口矿均价508.0元/吨，较上周上涨3.25%。
• 废钢：唐山废钢均价2320元/吨，较上周上涨0.87%。
• 铁矿石库存：港口库存为15238万吨，周环比微升0.63%。
• 焦炭市场：价格稳中偏强，部分区域价格上调，库存较高，短期以去库存为主。

3. 国际钢市

• CRU指数：全球扁平材指数为185.4，周环比上涨0.75%；长材指数为240.2，周环比上涨1.05%。
• 区域表现：
  • 北美：钢价上涨1.77%。
  • 欧洲：钢价涨跌互现，冷轧价格涨幅明显。
  • 亚洲：以跌为主，日本市场全面下跌。
  • 独联体：钢价涨跌互现，冷轧价格涨幅明显。
• 国际国内价差：螺纹钢、热卷、中厚板、冷轧等品种国际国内价差变化不大，但整体处于理性调整阶段。

关键信息

重点公司推荐

• 宝钢股份：评级“买入”，股价10.00元，EPS（18E）0.99元，PE（18E）10.11倍。
• 方大特钢：评级“买入”，股价16.79元，EPS（18E）1.96元，PE（18E）8.57倍。
• 南钢股份：评级“买入”，股价5.05元，EPS（18E）0.74元，PE（18E）6.82倍。
• 鞍钢股份：评级“买入”，股价6.66元，EPS（18E）0.82元，PE（18E）8.13倍。
• 马钢股份：评级“买入”，股价4.02元，EPS（18E）0.48元，PE（18E）8.36倍。

行业评级

• 行业评级：买入。
• Wind钢铁行业指数：本周下跌8.72%，跑赢上证综指0.88个百分点，跑赢沪深300指数1.36个百分点。
• 估值指标：PB为1.70，PE为13.55，与A股PB和PE比值分别为84.57%和82.12%。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑：可能对钢铁行业需求造成压力。
• 钢材出口不及预期：国际反倾销政策对出口影响较大。
• 限产执行力度低于预期：可能影响供给端收缩力度。
• 矿石巨头联合减产保价：可能导致原料价格波动。

下周关注事件

• 2月中旬全国粗钢产量
• 2月中旬钢铁行业主要经营数据

行业趋势

• 冬储行情：钢贸商加快冬储，短期需求或有效释放。
• 供给侧改革：继续推进去产能和结构优化。
• 环保政策：蓝天保卫战及安全检查将对供给端形成持续压力。
• 出口风险：欧美及马来西亚等地区反倾销政策可能抑制出口。

总结

综上所述，2018年2月初，钢铁行业受冬储效应推动，需求释放，社会库存大幅上升，钢价稳中有升。原料市场以涨为主，铁矿石、废钢价格上涨，焦炭市场稳中偏强。国际钢市涨跌互现，国内钢价相对稳定。主要钢材品种盈利全面改善，行业估值处于低位，整体保持“买入”评级，重点推荐低估值龙头及业绩确定性高的公司。行业仍面临宏观经济、出口、限产执行等多重风险。