20210207-天风证券-轻工制造本周专题_持续看好内销家居及造纸顺周期行业_19页_2mb

轻工制造行业周报总结

核心内容概览

本报告聚焦于轻工制造行业，重点分析生活用纸、内销家居、出口板块及新型烟草等细分领域，同时提供行业数据跟踪与相关公司动态。

主要观点

生活用纸 & 个人卫生护理板块

• 行业趋势：生活用纸价格持续走强，龙头企业受益于低成本原材料库存及议价能力。
• 核心标的：推荐中顺洁柔，其通过低价木浆锁定成本，积极拓展高端产品线，具备较强竞争力。
• 港股关注：建议关注维达国际。

内销家居板块

• 短期机会：竣工回暖趋势延续，工程与零售业务双轮驱动业绩增长。
• 长期逻辑：行业集中度偏低，零售端品牌实力是定制家居企业的核心竞争力。
• 重点企业：
  • 顾家家居：预计2021年净利润15.37亿，同比增长16.08%。
  • 欧派家居：预计2021年净利润23.81亿，同比增长18.29%。
  • 志邦家居：预计2021年净利润4.17亿，同比增长15.17%。
  • 江山欧派：预计2021年净利润7.01亿，同比增长23.86%。
  • 索菲亚：预计2021年净利润1.45亿，同比增长10.09%。
  • 梦百合：预计2021年净利润2.66亿，同比增长12.68%。
  • 海顺新材：预计2021年净利润1.26亿，同比增长11.81%。

出口板块

• 行业表现：出口订单持续高景气，12月出口额同比+18.10%，11月家具及零件出口额同比+42%。
• 重点品类：PVC地板、办公椅、金属框架沙发出口增速显著。
• 趋势分析：海外疫情未缓解，导致需求持续释放，出口企业受益。

新型烟草板块

• 政策背景：2021年全国烟草工作会议提出规范电子烟管理，推动HNB产品发展。
• 市场潜力：HNB产品具有千亿市场规模潜力，技术领先企业受益。
• 核心标的：
  • 集友股份：在HNB薄片技术方面具有卡位优势，与多家中烟公司合作。
  • 思摩尔国际：电子雾化设备制造龙头。
  • 雾芯科技：新型烟草核心标的。
  • 华宝股份、华宝国际：香精香料及传统薄片龙头。

关键信息

行业数据跟踪

• 生活用纸：均价6277.50元/吨，环比上涨0.80%；库存偏低，市场成交清淡。
• 浆纸系：进口针叶浆、阔叶浆价格分别上涨3.02%、3.84%。
• 废纸系：
  • 国废黄板纸周均价2474元/吨，同比上涨16.64%。
  • 美废3#报盘价150美元/吨，11#报盘价230美元/吨。
  • 欧废3#报盘价170美元/吨，OCC报盘价230美元/吨。
• 瓦楞纸 & 箱板纸：
  • 瓦楞纸均价4058元/吨，环比上涨0.17%。
  • 箱板纸均价4843元/吨，环比上涨0.28%。
• 其他数据：
  • 2020年1-12月全国家具零售额1598亿元，同比下降7.0%。
  • 2020年1-12月全国社会消费品零售总额391981亿元，同比下降3.9%。

股票表现与回购动态

• 中顺洁柔：截至2021年2月5日回购股份716.30万股，总金额1.70亿元。
• 志邦家居：2020年营业总收入38.4亿元，同比增长29.65%。
• 金牌厨柜：2020年营业总收入26.46亿元，同比增长24.49%。
• 顾家家居：2020年净利润12.08亿元，同比增长16.08%。
• 其他回购：包括海鸥住工、晨光文具、丰林集团等。

股权变动与解禁情况

• 股东交易：部分公司出现高管减持或增持，如岳阳林纸、我乐家居等。
• 解禁预告：未来三个月内，公牛集团、中源家居、盛通股份等公司将有股份解禁。

风险提示

• 原材料价格波动
• 行业价格战
• 汇率波动
• 政策不确定性
• 行业竞争加剧
• 新品拓展不及预期
• 项目审批与建设施工不确定性

投资建议

• 推荐标的：中顺洁柔、志邦家居、顾家家居、晨光文具、欧派家居等。
• 关注标的：维达国际、思摩尔国际、雾芯科技、集友股份、华宝股份等。

行业评级

• 轻工制造行业评级：强于大市（维持评级）