20210221-天风证券-轻工制造-本周专题_持续看好内销家居及造纸顺周期行业_17页_2mb

轻工制造行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦轻工制造行业的生活用纸、内销家居、出口家居、新型烟草及造纸等子行业，分析其市场表现、价格走势、政策影响及投资机会。

主要观点

1. 生活用纸板块

• 价格走势：生活用纸价格近期走强，主要受木浆期货价格推动，现货价格同步上涨。
• 企业策略：龙头企业通过低价木浆锁定成本，增强议价能力，提升市场份额。
• 投资推荐：推荐【中顺洁柔】，建议关注港股【维达国际】。

2. 内销家居板块

• 短期机会：竣工回暖趋势延续，提升全年业绩增长中枢。
• 长期逻辑：行业集中度偏低，零售端品牌实力是定制家居企业的核心竞争力。
• 重点企业：看好【欧派家居】【顾家家居】【志邦家居】【江山欧派】等龙头企业的成长潜力。
• 投资建议：建议关注具备智造和品牌优势的【索菲亚】，以及整装渠道拓展领先的企业。

3. 出口家居板块

• 出口数据：2020年12月出口额2819.28亿美元，同比增长18.10%，行业依旧高景气。
• 品类表现：PVC地板、办公椅、金属框架沙发等出口品类表现强劲。
• 市场趋势：海外疫情未缓解，海外客户补库存，国内家居出口订单持续走强。

4. 新型烟草板块

• 政策背景：2021年全国烟草工作会议明确规范电子烟管理，推动HNB发展。
• 市场潜力：HNB市场具有千亿潜力，政策稳定性强于电子烟。
• 投资标的：推荐【雾芯科技】【思摩尔国际】，关注【爱施德】部分产品代理商；看好具备HNB薄片技术优势的【集友股份】，以及香精香料、传统薄片龙头【华宝股份】【华宝国际】。

关键信息

2.1 本周板块表现

• 轻工制造板块本周上涨2.11%，跑赢沪深300指数2.61个百分点。
• 造纸板块表现最佳，涨幅达5.26%。

2.2 造纸板块数据

• 浆纸系：进口针叶浆、阔叶浆价格上涨，生活用纸均价6327.50元/吨，环比上涨0.80%。
• 废纸系：国废黄板纸周均价2477元/吨，环比上涨0.12%，同比上涨16.78%。
• 铜版纸：市场均价5930元/吨，环比持平，同比下调1.58%。
• 双胶纸：市场均价5558元/吨，环比上调0.26%，同比下调10.59%。
• 白卡纸：市场均价7899.11元/吨，环比持平，同比上涨34.54%。
• 灰底白板纸：周均价5305元/吨，同比上涨28.14%。
• 库存情况：2021年1月国内主要港口木浆平均库存58.76万吨，同比增加5.05%，环比减少8.76%。

2.3 家具板块数据

• 地产数据：2020年1-12月全国住宅商品房销售面积154878万平方米，同比上涨3.2%。
• 零售额：2020年1-12月全国家具零售额1598亿元，同比下降7.0%。
• 板材价格：刨花板、中纤板等价格有所波动，部分品类价格下跌。

2.4 包装印刷板块

• 包装数据：2020年1-12月全国社会消费品零售总额391981亿元，同比下降3.9%。
• 包装纸：瓦楞纸全国均价4058元/吨，同比上涨16.11%；箱板纸全国均价4843元/吨，同比上涨15.04%。

2.5 消费轻工及其他板块

• 日用品类零售总额：2020年12月同比增长7.5%，文化办公用品类增长5.8%。

重点标的推荐

风险提示

• 原材料价格波动
• 行业价格战
• 中美贸易摩擦
• 汇率波动
• 新品拓展不及预期
• 项目审批、建设施工不确定性

行业新闻与公告

重点公告

• 永新股份：发布2020年报，营收27.37亿元，同比增长5.3%。
• 山东华鹏：股东张刚质押200万股，累计质押400万股。
• 海象新材：拟设立海宁擎川基金，认缴出资额不超过2.2亿元。
• 奥瑞金：控股股东解除质押后再质押1.02亿股。
• 皮阿诺：计划减持不超过249万股。
• 英联股份：发布2020年报，营收13.32亿元，归母净利润0.78亿元。
• 翔港科技：拟收购上海瑞丰光电子有限公司100%股权。
• 龙竹科技：发布股权激励计划，目标2021-2023年归母净利润不低于0.8/0.95/1.1亿元。

股东买卖

• 本周多家企业出现股东增持或减持行为，涉及公司包括【中顺洁柔】【永新股份】【山鹰国际】【索菲亚】【顾家家居】【欧派家居】等。

解禁预告

• 未来三个月多家公司有非流通股解禁，涉及【盛通股份】【倍加洁】【龙利得】【易尚展示】【爱丽家居】【仙鹤股份】等。

股权质押情况

• 多家公司大股东股权质押比例较高，包括【易尚展示】【群兴玩具】【喜临门】【大亚圣象】【欧派家居】等。

沪深港通持股情况

• 沪深港通对轻工制造行业的持股比例有所变化，涉及【中顺洁柔】【索菲亚】【顾家家居】【欧派家居】【志邦家居】等。

总结

整体来看，轻工制造行业在2021年初表现积极，生活用纸和出口家居板块受益于价格上涨和海外需求释放，内销家居板块受益于竣工回暖和零售渠道优化，新型烟草板块受益于政策支持和市场潜力。报告推荐多个重点标的，包括【中顺洁柔】【顾家家居】【欧派家居】【志邦家居】【晨光文具】【集友股份】等，并提示了行业潜在风险。