20230831-开源证券-金能科技-603113.SH-公司中报点评报告_二季度盈利环比改善_业绩进入修复通道_4页_904kb

金能科技（603113）证券研究报告总结：

• 公司概况：维持“买入”评级，当前股价83.2元/股，总市值约711亿元。2023年上半年营收同比下降18.3%，但Q2实现扭亏为盈，归母净利润0.78亿元，主要受益于原料成本下降和青岛一期烯烃项目投产。

• 业绩分析：Q2盈利环比改善，主要由于原料丙烷和煤焦油价格大幅下滑，产品价差走阔。预计2023-2025年归母净利润分别为37亿元、50亿元、57亿元，同比增长预测：466%、372%、130%。

• 展望与风险：看好经济复苏带来的需求改善，业绩进入逐季修复通道；主要风险包括产品价格下跌、原材料价格上涨及新建项目延期。

• 项目进展：青岛二期项目（90万吨/年PDH及2*45万吨/年聚丙烯）将于2023-2024年投产，产能将扩大；规划青岛三期项目提升C3产业链附加值，持续推进中。

• 估值：2023年PE为191倍，预计2024/2025年降至139倍和123倍。