20240428-开源证券-金能科技-603113.SH-2023年报点评报告_商品价跌致业绩承压_关注烯烃二期投产_4页_904kb

金能科技公司分析报告总结

请参考正文后面的信息披露和法律声明。

公司概况

金能科技（603113.SH）是一家专注于煤化工和石化产品的企业，主要生产基地位于青岛和齐河。公司拥有多元化产品组合，涵盖烯烃、炭黑、煤焦油以及精细化工等多个领域。

财务表现

根据2023年年报，公司营业收入为1458亿元，同比下降13.2%；归属于母公司净利润为14亿元，大幅下降449%；扣非后归母净利润为1亿元，同比下降374%。尽管全年业绩承压，但第四季度归母净利润环比增长976%，扣非归母净利润环比增长1271%，显示业绩进入修复通道。

公司根据产品价差及新项目投产情况，预测2024年至2026年归母净利润将逐步增长，预计分别为34亿元、56亿元和75亿元，同比增长率分别为1436%、667%和343%。预计2024年至2026年的PE分别为170倍、102倍和76倍。

主要业务和项目进展

公司两大产业基地布局完善，产品结构循环经济模式明显：

• 青岛基地：一期项目已全面投产，包括丙烷脱氢（PDH）、高性能聚丙烯、炭黑循环利用等项目。二期扩建项目已进入调试阶段，完成后PDH产能将增至180万吨/年，烯烃产能增至135万吨/年。
• 齐河基地：以煤炭为原料，集炼焦、甲醇、合成氨、煤焦油深加工及精细化工一体化生产，近期新上山梨酸钾项目已基本建成。

市场前景与风险提示

展望未来，随着经济复苏，烯烃需求有望改善。基建对钢铁和焦炭需求的支撑，有望推动主要产品价差修复，公司业绩或将逐步恢复。

风险提示：

• 产品价格或继续下跌；
• 原材料价格可能上涨；
• 新建项目投产进度或不及预期。

总结与评级

分析师维持“买入”评级，认为随着青岛二期项目投产及产品结构优化，公司生产能力将逐步提升，盈利能力有望改善。建议投资者关注公司产能扩张带来的成本优势及产品价格修复进程。

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明。