20230428-国联证券-立高食品-300973.SZ-产品渠道逐步完善_业绩进入修复通道_3页_408kb

立高食品（300973）年报点评总结

业绩概况

2022年公司实现营业收入2911亿元，同比增长33%，但归母净利润下滑492%，主要受疫情及成本压力影响；2023年一季度公司业绩显著反弹，营业收入和净利润同比分别增长262%和246%，扭转下滑态势。

核心理顺因素

冷冻烘焙食品业务成为增长核心，收入增速显著；2022年毛利率大幅下降主要受原材料和能源成本上涨、新产线投产影响；2023年一季度成本压力缓解，费用率下行，推动净利率回升。

盈利与估值预测

预计2023-2025年营业收入三年复合增长率56.55%，归母净利润增速更高，对应PE分别为57、72、58倍，目标价116元，维持买入评级。

风险

面临行业竞争加剧、研发投入不足及成本波动风险，需密切关注市场及成本变化以确保复苏持续性。