20260728-万联证券-食品饮料行业2026Q2基金持仓分析_食饮重仓比例持续下滑_行业延续分化_9页_1mb

食饮重仓比例持续下滑，行业延续分化

核心内容概述

2026年第二季度，食品饮料行业基金重仓比例降至 1.32%，远低于2018年以来的历史均值 6.48%，且排名下降至申万一级行业中的第八位。白酒板块重仓比例持续下滑，成为食饮行业中基金持仓变动的主要因素。尽管整体重仓比例下降，但白酒仍是食饮板块基金重仓个股的绝对核心。

主要观点

1. 食饮行业重仓比例持续下滑

• 食饮行业基金重仓比例 1.32%，环比下降 1.14pcts，延续下行趋势。
• 在申万一级行业中，排名下降至第八名。
• 各子板块重仓比例均有所下降，其中饮料乳品、食品加工、调味发酵品等非白酒板块也出现收缩。

2. 白酒板块重仓比例加速下行

• 白酒重仓比例自2020Q4高点后持续回落，2026Q2为 1.06%，环比下降 1.03pcts。
• 在基金重仓比例TOP10中，白酒个股占据 7个席位，其中 贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份 为重仓比例下降前五的个股。
• 酒鬼酒、养元饮品、莲花控股、华统股份和泉阳泉为重仓比例上升前五的个股。

3. 大众品行业分化明显

• 速冻食品：价格战基本结束，进入盈利修复周期，建议关注龙头。
• 调味品：需求修复兑现，关注定制化方向。
• 饮料：结构升级带来增量市场，建议关注具备多品类、平台化能力的龙头企业。
• 零食：业绩阶段性修复，平台型与健康大单品企业值得关注。

4. 白酒行业底部渐明

• 2025年白酒行业受商务消费场景恢复缓慢、渠道库存高企及“禁酒令”影响，业绩探底。
• 2026Q1随着库存出清、终端动销回暖，业绩跌幅收窄，高端酒市占率回升。
• 白酒行业PE估值较峰值缩水近 70%，进入筑底阶段，具备低估值与高股息率优势。

关键信息

• 基金重仓比例变化趋势：
  • 食饮行业重仓比例 1.32%，环比下降 1.14pcts。
  • 白酒重仓比例 1.06%，环比下降 1.03pcts。
  • 大众品板块重仓比例均有所下降，其中休闲食品重仓比例降至 0.02%。
• 行业基本面：
  • 2026年食品饮料行业基本面呈现边际改善，消费刺激政策、餐饮渠道景气度回升、成本端红利延续等积极因素正在积聚。
• 投资建议：
  • 关注 速冻食品、调味品、饮料、零食 等细分领域结构性机会。
  • 白酒板块建议关注 高端龙头 和 率先完成库存出清的区域酒企。
• 风险提示：
  • 经济增长不及预期、政策风险、食品安全风险。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为 沪深300指数。

附注

• 本报告由万联证券研究所发布，分析师为陈雯，研究助理为夏伯文。
• 报告提醒投资者注意不同机构评级体系的差异，建议结合自身情况作出投资决策。
• 报告内容仅供客户参考，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性和完整性。