20260520-万联证券-食品饮料行业2026Q1基金持仓跟踪报告_食饮重仓比例延续下降趋势_行业筑底修复仍为主线_9页_1mb

食饮重仓比例延续下降趋势，行业筑底修复仍为主线

核心内容

• 食饮行业基金重仓比例在2026Q1降至2.47%，远低于2018年以来的历史均值6.64%。
• 在申万一级行业中，食品饮料行业基金重仓持股比例排名第六。
• 白酒板块重仓比例继续下行，2026Q1为2.09%，环比下降0.17pcts。
• 大众品板块中，饮料乳品和休闲食品板块重仓比例略有下降，而调味发酵品、非白酒和食品加工板块略有上升。

主要观点

• 白酒仍是食饮板块重仓个股的绝对核心，在TOP10中占据7个席位，占比达84.83%。
• 基金重仓比例变动前五个股中，有1家白酒个股（五粮液）和4家非白酒个股（安井食品、海天味业、重庆啤酒、双汇发展）。
• 基金重仓比例下降前五个股中有4家为白酒个股，分别是贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒和今世缘。

关键信息

• 白酒板块：

  • 重仓比例自2020Q4高点后持续回落，2026Q1为2.09%，环比下降0.17pcts。
  • 白酒个股占据重仓比例TOP10中的7个席位，其中贵州茅台、五粮液和山西汾酒稳居前3名。
  • 白酒板块重仓比例占比下降至84.83%，但仍是板块的核心。

• 大众品板块：

  • 饮料乳品板块重仓比例略有下降，休闲食品板块也有所下降。
  • 调味发酵品、非白酒和食品加工板块重仓比例略有上升，分别为0.07%、0.06%和0.07%。

• 非白酒板块：

  • 安井食品和海天味业成为基金重仓比例上升的亮点，分别环比上升0.02pcts和0.02pcts。
  • 东鹏饮料和万辰集团跌出重仓比例TOP10。

投资建议

• 食饮行业整体处于筑底修复阶段，重仓比例维持历史低位。
• 白酒行业：低估值和高分红为股价提供支撑，向下空间有限，预计渠道去库存周期延续至2026年上半年，拐点可能出现在2026年下半年。
• 大众品行业：关注结构分化带来的投资机会，如调味发酵品、食品加工等板块的上升趋势。
• 饮料乳品：预计2026年原奶供给过剩压力缓解，乳企盈利能力有望改善。
• 调味品：原料成本低位，为利润释放提供支持，中长期关注定制化趋势。
• 速冻食品：预计餐饮复苏带动业绩向好，安井食品等企业积极拓展新渠道。
• 软饮料：功能饮料、包装饮用水和茶饮料为主要增长动力，建议关注具备竞争优势的龙头企业。
• 零食行业：2025年多数企业陷入“增收不增利”，2026年需关注渠道盈利改善情况。

风险提示

• 政策风险：可能影响行业整体发展。
• 食品安全风险：对行业稳定性构成威胁。
• 经济增速不及预期风险：可能影响消费需求和行业表现。

行业相对沪深300指数表现

• 2026年5月20日，食品饮料行业相对沪深300指数表现略显疲软，但整体趋势显示行业在逐步修复。

数据支持

• 数据来源：聚源、wind、同花顺、万联证券研究所。
• 投资建议由分析师陈雯提供，执业证书编号：S0270519060001。
• 联系方式：电话 18665372087，邮箱 chenwen@wlzq.com.cn。

行业趋势分析

• 白酒板块重仓比例持续下降，但头部企业仍具吸引力。
• 大众品板块中，部分子板块出现结构性回升，显示出行业内部的分化趋势。
• 食饮行业整体处于调整期，但部分细分领域仍有增长潜力，值得关注。