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食饮板块重仓比例反弹，茅五再获青睐—2020Q2食品饮料基金持仓分析报告总结

核心内容概览

2020年第二季度，食品饮料行业基金重仓比例止跌反弹，环比上升0.19个百分点至7.00%，排名上升至申万28个一级子行业第三位。超配比例有所收敛，从5.83%下降至4.58%。白酒板块重仓比例回升，完成“V”字反弹，而大众品板块则整体减仓，其中啤酒板块受益于销量恢复和高端化趋势，重仓比例有所提升。

主要观点

• 行业整体表现：食品饮料板块重仓比例和持股市值占比均有所提升，但超配比例下降，显示市场对板块配置趋于理性。
• 子板块分化：白酒板块表现突出，重仓比例和持股市值占比均提升，而大众品板块整体减仓，其中乳制品、调味品等子板块受到较大影响。
• 个股表现：高端白酒龙头贵州茅台和五粮液重仓比例提升，分别达到2.48%和1.62%。伊利股份和泸州老窖则因连续减仓跌出全行业TOP20。
• 投资建议：建议关注疫情后终端动销恢复良好的速冻食品、休闲零食及调味发酵品等子板块。同时，啤酒板块在短期销量恢复及中长期结构升级逻辑下具备投资价值。

关键信息

1. 食饮行业整体情况

• 重仓比例：20Q2达到7.00%，环比上升0.19个百分点，排名下降一位至第三名。
• 持股市值占比：达到13.48%，环比上升0.19个百分点。
• 超配比例：下降至4.58%，环比下降1.25个百分点。

2. 子板块表现

白酒板块

• 重仓比例：从20Q1的4.90%上升至5.52%，环比提升0.62个百分点。
• 持股市值占比：从20Q1的9.56%上升至10.62%，环比提升1.06个百分点。
• 超配比例：维持在4.38%，环比微增0.05个百分点。

大众品板块

• 重仓比例：下降至1.48%，环比下降0.43个百分点。
• 持股市值占比：下降至2.86%，环比下降0.87个百分点。
• 超配比例：下降至0.20%，环比下降1.05个百分点。

大众品子板块

• 啤酒板块：重仓比例提升0.05个百分点至0.10%，基金持有数量增加67支。
• 乳制品板块：重仓比例下降0.29个百分点至0.48%，伊利股份跌出TOP20。
• 食品综合板块：重仓比例基本稳定，但部分个股如涪陵榨菜、洽洽食品等出现小幅下降。
• 调味品板块：重仓比例下降0.07个百分点至0.12%，海天味业基金持有数减少27至94支。
• 肉制品板块：重仓比例下降0.01个百分点至0.17%，双汇发展基金持有数减少23支。

3. 个股持仓情况

• 贵州茅台：重仓比例2.48%，环比提升0.12个百分点，持有基金数1347家，环比增加116家。
• 五粮液：重仓比例1.62%，环比提升0.41个百分点，持有基金数885家，环比增加81家。
• 伊利股份：重仓比例0.48%，环比下降0.29个百分点，持有基金数426家，环比减少149家。
• 泸州老窖：重仓比例0.50%，环比下降0.02个百分点，持有基金数146家，环比减少5家。
• 洋河股份：重仓比例0.12%，环比提升0.02个百分点，进入TOP10。

4. 投资建议

• 关注板块：速冻食品、休闲零食、调味发酵品、啤酒。
• 短期因素：疫情后餐饮恢复、电商渠道增长、成本下行。
• 长期逻辑：结构升级、高端化趋势、业绩增长确定性。
• 白酒板块：高端龙头贵州茅台和五粮液表现突出，预计中秋需求和批价将维持坚挺，量价齐升概率较高。

5. 风险因素

• 政策风险：可能对行业产生影响。
• 食品安全风险：影响消费者信心。
• 疫情风险：可能对终端动销造成冲击。
• 原材料价格风险：影响成本结构。
• 经济增速不及预期：影响整体消费能力。

结论

2020Q2食品饮料板块基金持仓呈现分化趋势，白酒板块重仓比例回升，大众品板块整体减仓。高端白酒龙头贵州茅台和五粮液重仓比例提升，获得市场青睐。建议关注具备短期业绩修复和长期成长逻辑的子板块，如速冻食品、休闲零食、调味发酵品和啤酒，同时警惕政策、食品安全及疫情等风险因素。