20260728-中信证券-食品饮料_板块持仓加速下降_底部信号逐渐显现_3页_204kb

食品饮料板块持仓分析总结

核心内容概述

2026年第二季度，食品饮料板块的基金持仓规模和占比均出现明显下降，反映出市场对板块的短期信心减弱。在科技板块的分流效应和消费复苏预期落差的双重影响下，白酒、大众品等子板块持仓占比均下滑，其中白酒的降幅尤为显著。尽管如此，部分个股如非乳饮料和乳制品、餐饮供应链企业仍表现出相对稳健的持仓态势。

主要观点

1. 板块整体持仓下降

• 基金重仓规模：2026Q2食品饮料板块主动权益基金重仓规模为370亿元，环比下降49%。
• 持仓占比：板块持仓占比为1.4%，环比下降2.4个百分点。
• 资金流出显著：市场对食品饮料板块的配置意愿减弱，资金持续流出。

2. 子板块持仓全面下滑

• 白酒：持仓环比下降2.0个百分点，仍处于底部筑底阶段，未出现明显动销和库存改善的拐点。
• 啤酒：二季度销量平淡，世界杯等赛事拉动作用有限，行业景气度较低。
• 调味品、速冻食品、乳制品：作为顺周期板块，受宏观和企业数据影响较大，持仓降幅明显。
• 非乳饮料：顺周期属性较弱，且存在成本端担忧，持仓降幅相对较小。

3. 个股持仓情况

• 白酒龙头：贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖仍是持仓主力，但环比降幅较大。
• 五粮液：受“会计差错更正”事件影响，持仓进一步下滑。
• 大众品龙头：伊利股份、安井食品、安琪酵母、海天味业等企业维持较高持仓水平，具备较强的资金承接能力。
• 餐饮供应链：在市场信心减弱的背景下，仍保持相对稳健的持仓。

关键信息

投资建议

• 白酒：推荐具备坚实品牌基础的酒企，关注其基本面修复潜力。
• 大众品：建议关注顺周期属性较强的餐饮供应链和乳制品板块。
• 独立成长逻辑：具备独立成长逻辑的零食企业和饮料企业值得关注。
• 高股息防御属性：高股息率企业具备防御功能，适合风险偏好较低的投资者。

风险提示

• 消费景气度下行
• 餐饮行业恢复不及预期
• 提价效果不及预期
• 行业竞争加剧
• 新兴渠道冲击超预期
• 原材料价格持续上涨
• 食品安全问题

分析师团队

• 盛夏：农林牧渔和食品饮料行业首席分析师
• 蒋祎：酒类行业联席首席分析师
• 顾训丁：食品饮料分析师
• 汤学章、齐月：食品饮料分析师
• 江旭东、江皓云：酒类和食品饮料分析师
• 张晟：酒类分析师

联系方式

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• 邮箱：kehu@citics.com

免责声明

本总结基于中信证券研究部发布的《食品饮料行业26Q2基金持仓分析报告》内容节选，具体分析内容及风险提示请详见完整报告。本资料仅面向专业机构投资者，未经授权不得转发或用于其他用途。