20220709-国金证券-社会服务行业周报_旅游政策再度放松_线下消费持续修复_18页_2mb

消费升级与娱乐研究中心 - 社会服务业行业研究总结

核心内容

• 旅游政策放松：全国范围内旅游政策进一步放宽，包括取消通信行程卡“星号”标记、恢复旅游专列业务、缩短行程卡查询时间等，推动跨省游热度高涨，各地旅游景区复苏明显。
• 线下消费修复：随着疫情得到有效控制，线下消费逐步恢复，上海堂食有序恢复，北京等地发布多项扶持政策，助力经济增长。
• 社服数据跟踪：6月以来，一线城市外卖运力、餐饮商户复工强度迅速攀升，酒店经营指标逐步修复，RevPAR、OCC、ADR指数均有所提升。
• 个股表现：海伦司、九毛九、巴比食品等个股在疫情后表现出较强的修复能力，部分企业如奈雪的茶加速扩张，提升市场竞争力。
• 市场行情：上周社会服务板块整体下跌，但部分个股表现优于行业平均水平，如百胜中国-S、首旅酒店、君亭酒店等。
• 行业新闻：老娘舅拟在沪市主板上市，携程发布“超级目的地”战略，蜜雪冰城开放全国乡镇加盟，百胜集团退出俄罗斯市场。

主要观点

• 旅游市场复苏：政策放松和疫情控制为旅游市场带来利好，跨省游和暑期旅游市场有望迎来复苏高潮，重点城市如成都、重庆、广州、三亚等酒店预订量显著提升。
• 餐饮复苏趋势：上海、北京等地餐饮业复苏明显，特别是头部连锁品牌和高端餐饮表现突出。奈雪的茶和九毛九等企业加速扩张，提升市场占有率。
• 酒店行业修复：头部连锁酒店RevPAR指数提升，OCC和ADR也有所改善，显示出线下消费回暖。复星旅文等企业受益于高端休闲和周边游的恢复。
• 投资建议：关注受益于线下需求回暖且标准化程度高、处于扩张期的海伦司、九毛九；推荐酒店龙头锦江酒店；看好奈雪的茶和巴比食品的未来发展。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金社会服务业指数：1643
• 沪深300指数：4429
• 上证指数：3356
• 深证成指：12857
• 中小板综指：12989

行情回顾

• 上周社会服务（申万）下跌2.81%。
• 餐饮A股下跌4.47%，港股下跌5.78%。
• 酒店A股下跌2.88%，港股下跌2.40%。

行业动态

• 上海堂食恢复，美团数据显示上海到店餐饮线上交易额周环比增长293%。
• 北京、深圳等地发布多项促消费政策，如发放消费券、降低税费等。
• 海口美兰机场6月进出港航班架次、运送旅客人次同比提升。
• 奈雪的茶二季度净新增门店达50家，计划加速扩张。

公司动态

• 老娘舅拟在沪市主板上市，计划未来3年内新增300家门店。
• 蜜雪冰城开放全国乡镇加盟，加速市场渗透。
• 百胜集团退出俄罗斯市场，出售在俄肯德基业务。
• 奈雪的茶广州再开8家门店，部分门店恢复经营，同店收入恢复至疫情前七成。

个股表现

• 海伦司、九毛九、巴比食品等在6月表现出较好的同店修复。
• 奈雪的茶和九毛九在门店扩张和运营优化方面表现亮眼。
• 部分公司如复星旅游文化、华天酒店等表现不佳，需关注其恢复情况。

风险提示

• 疫情反复可能导致终端需求恢复不及预期。
• 宏观经济承压可能影响居民消费意愿。
• 行业竞争加剧，企业扩张速度和质量面临挑战。
• 原材料价格波动可能影响利润率。
• 餐饮和酒店企业拓店速度不及预期可能影响收入增长。

投资建议

• 买入：关注海伦司、九毛九、锦江酒店、复星旅文等，受益于线下消费回暖及政策利好。
• 增持：看好奈雪的茶、巴比食品等企业的长期发展和扩张潜力。
• 中性：部分个股如味知香、君亭酒店等表现平稳，可作为中长期持有参考。
• 减持：部分个股如复星旅游文化、华天酒店等面临较大经营压力，需谨慎对待。

估值情况

• 重点上市公司如九毛九、海伦司、锦江酒店等具有较高的增长潜力，估值相对合理。
• 部分个股如百胜中国-S、唐宫中国等在短期内表现较好，长期增长值得期待。

总结

整体来看，社会服务业在疫情后逐步复苏，旅游和餐饮板块受益于政策放松和线下消费回暖，显示出较强的市场活力。重点关注海伦司、九毛九、锦江酒店等企业，它们在标准化运营和扩张能力方面表现突出，具有较高的投资价值。同时，需关注疫情反复、宏观经济压力等潜在风险，合理评估投资风险与收益。