20240506-万联证券-社会服务行业2023年年度业绩综述报告_行业需求回暖_业绩边际改善_11页_990kb

社会服务行业2023年年度业绩综述报告分析总结

社会服务行业需求回暖，业绩显著改善。2023年，全行业实现营收139653亿元，同比增长3116%，归母净利润9020亿元，同比增长23312%，在申万一级行业中分别排名第1和第2。盈利能力触底反弹，费用率小幅下行，ROE达600%同比提升1209个百分点，毛利率和净利率分别增长582和1581个百分点。各子板块表现各异：

旅游及景区板块：营收和归母净利润同比分别增长11588%和15081%，费用率大幅下降。行业限制放宽和政策转向鼓励旅游消费，促进旅游复苏，企业向内容服务转型，新兴旅游城市获益。

酒店餐饮板块：营收和归母净利润同比分别增长3994%和23996%，客单价恢复快于入住率。供给出清导致小规模酒店大量关停，行业集中化加速，连锁化趋势明显，下沉市场增长潜力大。

专业服务板块：营收增长1453%，但净利润增长仅为0.05%，业绩分化严重，部分公司如锋尚文化和米奥会展表现优异，而多数企业面临毛利率下降压力。

教育板块：营收同比下降1131%，归母净利润亏损1652亿元，行业复苏艰难，头部公司部分改善，但整体景气度低。

体育板块：业绩分化，中体产业增长强劲（营收同比增长166.27%），但其他公司如*ST明诚和力盛体育表现不佳。

免税板块：中国中免和王府井保持稳定增长，营收和净利润分别增长24.08%和13.19%，自贸区免税项目逐步加速复苏。

投资建议：关注旅游目的地、免税龙头（受益于出入境恢复）、酒店龙头企业（连锁化和高端化趋势），预计2024年文旅政策延续，推动餐饮、景区、酒店等消费复苏，利好相关产业链。风险包括自然灾害、政策调整（如免税专营放开）、宏观经济下行等因素，可能影响行业稳定。