20250904-万联证券-新媒股份-300770.SZ-点评报告_2025H1营收稳步增长_持续深耕内容版权业务_4页_821kb

报告摘要

营收与利润表现
公司2025年上半年实现营业收入8.17亿元，同比增长5.94%；归母净利润3.46亿元，同比增长24.43%。利润增长主要得益于企业所得税政策优惠延续，所得税费用大幅减少。
IPTV业务情况
- 基础业务：继续与三大运营商合作，IPTV有效用户达2080万户，同比增长2.51%；收入小幅下滑1.08%。
- 增值业务：平台集成优质内容，围绕关键节点策划活动，收入同比增长23.68%。
内容版权布局
公司持续建设“喜粤TV”媒资库，版权收入同比增长24.10%。内容上发力网络剧、动画片、微短剧等多元化品类，优质作品表现良好。
互联网电视（云视听）进展
云视听APP用户超2.25亿，智能终端服务设备达2771万台，同比增长14.74%。公司强化内容宣推，布局电竞、K歌、短视频等业务板块。
未来展望
预计2025-2027年营业收入分别为16.76亿元、17.66亿元和18.46亿元；归母净利润分别为7.06亿元、7.42亿元和7.77亿元。公司维持“买入”评级，PE分别为14.32倍、13.63倍和13.01倍。
主要风险
- 增值业务发展或不及预期；
- 内容布局进度延迟；
- 会员与智能终端拓展不达预期；
- 广告业务推进风险。