20230424-国盛证券-新媒股份-300770.SZ-基础业务稳健增长_多元变现模式探索新空间_3页_539kb

总结

公司概况

新媒股份于2023年4月发布年报点评报告，指出公司在2022年业绩稳健增长，主要业务板块发展良好，持续探索多元化变现路径。

业绩概览

• 2022年营业收入1429亿元，同比增长139%。
• 归母净利润691亿元，同比增长170%。
• 扣非归母净利润670亿元，同比增长705%。

主要业务分析

1. IPTV基础业务

   • 收入741亿元，同比增长9%，营收占比51.88%。
   • 毛利率为59.45%，持续高盈利能力。
   • 有效用户达1985万户，同比增长138%，品牌影响力提升。

2. 互联网视听业务

   • 收入564亿元，同比增长50.5%，营收占比39.50%。
   • 毛利率55.76%，通过权益升级、头部内容引入及垂类内容运营，提升用户活跃度。

3. 内容版权业务

   • 收入105亿元，同比下滑10.69%，主要因周期性投资及回报风险。
   • 国潮节目、文化出海及NFT衍生探索多元化变现路径。

盈利预测与估值

• 预计2023-2025年归母净利润分别为716、770、818亿元，增长率分别为36%、75%、63%。
• 对应市盈率为16、15、14倍，市净率为37、33、30倍。
• 维持“增持”评级。

风险提示

• 政策监管风险：包括IPTV及互联网电视授权变化影响。
• 其他风险包括市场竞争、行业周期等。

财务指标

• 收入与净利润持续增长，未来年份增速放缓但稳定。
• 财务指标显示ROE、ROIC逐步回落，但整体估值仍具吸引力。

结论

新媒股份在2022年以稳健增长表现，依托多元业务布局夯实IPTV与视听业务基础，内容版权探索新空间。公司未来收益增长可期，建议增持评级。