20220819-首创证券-道通科技-688208.SH-公司简评报告_短期业绩承压_研发投入持续加码_5页_573kb

道通科技（688208）简要总结

核心内容

道通科技（688208）于2022年8月17日发布2022年半年度报告，整体业绩短期承压，但研发投入持续加码，为未来业务增长奠定基础。分析师翟炜与李星锦对该公司给予“买入”评级，并预计其未来三年业绩将稳步提升。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年公司实现营业收入13.33亿元，同比下降1.24%；归母净利润0.86亿元，同比下降62.96%；扣非归母净利润0.74亿元，同比下降61.72%。
• 市场分布：海外市场（北美和欧洲等）占比66.3%，同比下降3.0个百分点；国内市场占比33.7%，同比增长3.1个百分点。
• 收入变化：北美市场因前装大客户推广力度下降，ADAS产品和电池检测产品收入下滑；欧洲市场因汽车综合诊断产品、TPMS产品和软件云服务增长，收入同比增长20.38%；中国及其他地区因TPMS产品、软件云服务和汽车综合诊断产品快速增长，收入同比增长27.86%。
• 成本与费用：公司净利率下降至8.29%，主要由于新能源业务投入导致营销费用和研发费用增加，合计7,822.4万元。
• 费用变动：销售费用增长51.41%，管理费用增长27.63%，研发费用增长17.77%；财务费用大幅下降222.62%，主要受益于汇率波动带来的汇兑收益。
• 研发投入：公司2022年上半年研发费用为2.47亿元，同比增长17.77%，显示其对技术升级和产品创新的重视。
• 产品线拓展：公司不断推出新产品并更新原有产品，以满足多种技术标准，全面布局新能源汽车相关领域。

关键信息

投资建议

• 评级：买入
• 盈利预测：
  • 2022年：营收29.41亿元，净利润4.99亿元，EPS 1.11元
  • 2023年：营收39.70亿元，净利润6.62亿元，EPS 1.47元
  • 2024年：营收51.70亿元，净利润9.06亿元，EPS 2.01元

财务指标

风险提示

• 上游原材料供应不及预期
• 研发投入变现速度不及预期
• 境外市场经营不及预期
• 汇率波动

结论

道通科技在2022年上半年业绩受到新能源业务投入的影响，短期利润承压，但其在海外市场拓展和国内市场增长方面表现良好。公司持续加大研发投入，丰富产品线，积极布局新能源汽车相关业务，未来有望实现业绩增长。分析师认为，随着新能源汽车普及率的提升，公司有望在充电桩市场和新能源汽车后市场获取更多订单，成为新的业绩增长点。因此，给予“买入”评级。