20240505-东吴证券-道通科技-688208.SH-传统业务稳健发展_充电桩业务开辟第二曲线_8页_573kb

道通科技研究报告总结

公司概况
道通科技（股票代码：688208）专注于计算机设备领域，传统汽车后市场业务稳健发展，同时充电桩业务被视为第二增长曲线的重要驱动力。

业绩表现
2023年，公司实现营业收入325亿元，同比增长435%；归母净利润18亿元，同比增长757%，归母净利率达45%。2024年一季度，收入86亿元，同比增长222%；归母净利润12亿元，同比增长733%。充电桩业务贡献显著，2023年收入57亿元，同比增长4932%，占总收入比重增至17.4%。

市场机会
美国充电桩市场潜力巨大。美国公共充电桩绝对数量和相对水平远低于中国及欧洲，例如公共交流桩美国约10万台，中国及欧洲分别为104万台和46万台。车桩比动态显示，美国公共直流桩潜在弹性大。美国电动车保有量预计2030年将达1130万辆，未来五年增长超5倍，充电桩建设可能先于电动车渗透。政策推动如NEVI法案提供75亿美元补贴，加速市场需求。

公司战略布局
公司推出多样化充电桩产品，包括高功率超充桩（最高640kW）、小直流桩和商用交流桩，覆盖功率范围20-640kW，并配套云服务平台。在美国建厂和仓库，降低成本并满足补贴要求。通过转让非核心子公司股权，聚焦汽车主业。

盈利预测与投资评级
分析师调整2024年归母净利润预期至52亿元，2025/2026年分别预测66亿元和84亿元。截至2024/4/30，对应PE分别为234倍、183倍和145倍。维持“买入”评级。

风险提示
风险包括美国电动车渗透慢于预期、市场需求波动、政策支持力度不足及公司产品扩张不及预期等因素。