20140630-华融证券-水泥行业_周报-6月价格环比下跌2.7_08年以来最弱_18页_1mb

华融证券水泥行业周报总结（2014.6.21~2014.6.27）

核心内容概述

本报告为华融证券市场研究部发布的水泥行业周报，分析了2014年6月21日至6月27日期间全国及主要区域水泥价格走势、库存变化、煤炭价格影响、投资建议及风险提示等内容。

主要观点

1. 水泥市场价格走势

• 全国水泥价格：本周全国水泥市场价格环比下跌1.34%，为2008年以来最大跌幅。
• 区域价格变动：
  • 东北地区：价格大幅回落，吉林不同地级市累计跌幅达50-100元/吨，长春P.O42.5散到位价为400-430元/吨。预计东北地区价格将继续下跌，影响黑龙江部分市场。
  • 华东地区：价格大稳小动，安徽合肥和巢湖一带水泥价格小幅下跌15元/吨，江苏、浙江价格保持平稳。
  • 中南地区：价格稳中有落，广东、广西等地水泥价格下降15元/吨，部分企业已达到产销平衡。
  • 西南地区：价格涨跌互现，贵州遵义水泥价格上调10-20元/吨，重庆主城区价格下调20元/吨。
  • 西北地区：价格平稳运行，甘肃部分企业价格略有回落，其他地区保持稳定。

2. 水泥市场库存情况

• 全国水泥平均库存：本周为70.9%，较上周上升0.55个百分点，库存连续6周上升。
• 省会城市库存：为70%，较上周上升0.5个百分点，12周以来再次升破70%。
• 部分城市库存上升显著：南昌、武汉、成都分别上升5个百分点，其他城市基本持平。

3. 煤炭价格走势

• 秦皇岛港动力煤价格：山西大混（Q5000K）平仓价下跌5元/吨，至450元/吨。
• 水泥与煤炭价格差：环比缩小3.7元/吨，至107.8元/吨。

4. 市场表现与投资建议

• 中信水泥制造指数：本周上涨1.2%，跑赢沪深300指数0.6个百分点。
• 投资建议：
  • 建议关注边际供需改善确定性高、市场自律较好的华东及华南地区公司。
  • 京津冀协同发展和南疆开发将推动水泥需求，建议关注相关区域公司。
• 区域预测：
  • 南方市场：7月受梅雨和高温影响，需求进一步转淡，价格预计下跌20-40元/吨。
  • 华北、西北：多数省份价格已处于底部，后续以稳定为主。
  • 东北地区：虽为需求旺季，但因行业自律失效，价格继续下跌趋势明显。

5. 生产线投放情况

• 本周新增生产线：两条，分别为江西万年青日产5000吨熟料生产线和四川巴中海螺日产5000吨熟料生产线。
• 年初以来新增产能：2789.5万吨/年，涉及多个省份，如江西、云南、安徽、山西等。

关键信息

6. 主要公司股价与财务指标

7. 财务指标

• 行业PE：10.33倍，环比上升0.06倍。
• 行业PB：1.31倍，环比上升0.01倍。

8. 风险提示

• 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨，将影响水泥企业盈利能力。
• 信贷风险：水泥需求受投资拉动显著，信贷收紧将制约需求。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码，可能对水泥行业产生负面影响。

投资建议

• 关注区域：建议关注边际供需改善确定性高的华东及华南地区公司。
• 受益区域：京津冀协同发展和南疆开发将带动水泥需求，建议关注相关区域公司。
• 投资评级：水泥行业整体为中性，部分公司评级未明确，但整体建议谨慎投资。

结论

2014年6月水泥市场整体表现疲软，价格持续下跌，库存上升，市场自律和需求变化成为影响价格的重要因素。建议投资者关注区域供需改善和政策支持带来的机会，同时警惕原材料价格波动和信贷政策收紧等风险。