20140630-华泰证券-建材行业_周报2014年第22期-联盟瓦解_东北水泥价格大幅回落_14页_1mb

行业研究/行业周报总结

核心内容概述

本报告为2014年6月30日发布的建材行业周报，分析了水泥、玻纤、玻璃及其它子行业（如石膏板、减水剂、管材）的市场动态、行业观点及未来展望。整体行业评级为“中性”，认为短期内水泥需求疲软，价格持续回落，玻纤市场走势平稳，玻璃行业需求恢复偏弱，其他子行业则有部分增长机会。

主要观点

水泥行业

• 需求疲软：全国水泥价格持续下跌，东北、华东、华南等地区价格跌幅明显，主要受资金紧张、下游需求下降及行业自律失效影响。
• 区域表现：东北地区价格大幅回落，华北地区价格保持平稳，华东地区价格小幅走低，西南地区部分企业价格上涨。
• 未来展望：预计7月南方市场需求进一步转淡，价格将继续下行；若资金紧张持续，即使进入四季度传统旺季，价格仍可能低迷。
• 投资建议：短期对水泥股持谨慎态度，但看好受益于京津冀一体化及大气污染治理的冀东水泥（000401）和金隅股份（601992）的长期趋势。

玻纤行业

• 市场走势：玻璃纤维纱市场行情平稳，部分企业计划提价，但上涨空间有限。
• 成本分析：纯碱价格有所上涨，玻璃球市场紧俏，但后期产能投放将增加。
• 行业观点：价格小幅回升，但国内需求恢复偏弱，维持“中性”评级。
• 重点推荐：南玻A（000012）和中国玻纤（600176）因其国产超薄玻璃进口替代加速及光伏景气反转，预计盈利弹性较大。

玻璃行业

• 市场动态：浮法玻璃市场涨跌互现，沙河地区价格上调，而华东地区价格下跌。
• 行业观点：玻璃需求恢复偏弱，维持“中性”评级。
• 产量与库存：玻璃生产线运行稳定，库存偏高，部分厂家面临销售压力。

关键信息

行业数据

• 水泥产量：前5月全国水泥产量增速创2000年来新低。
• 水泥价格：全国水泥均价跌幅扩大，东北、华东、华南等地价格下调。
• 库存情况：多数地区水泥库存处于高位，部分企业面临停产压力。
• 玻纤成本：纯碱、环氧乙烷、工业萘价格波动，影响玻纤行业利润。
• 玻璃价格：浮法玻璃市场均价波动，部分地区价格上调，部分下调。

其他子行业动态

• 石膏板：累计产量及同比数据反映行业增长情况。
• 减水剂：主要城市均价稳定，原材料价格略有波动。
• 管材：上海铺设国内最大口径污水总管，直径达4米，工程涉及复杂区域，有助于城市污水治理及减排目标。

重点推荐公司

行业评级体系说明

• 行业评级：中性（维持），认为行业短期表现一般，但长期有结构性机会。
• 公司评级：根据公司股价相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持、卖出五级。

投资建议

• 短期对水泥行业持谨慎态度，关注冀东水泥和金隅股份的长期趋势。
• 玻纤和玻璃行业短期走势平稳，关注南玻A和中国玻纤的进口替代及光伏景气反转机会。
• 其他子行业如石膏板、减水剂、管材存在结构性增长机会，关注建研集团、伟星新材、中材科技及北新建材。

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