20171008-东兴证券-电子行业2017年10月第1周周报_重点关注芯片国产化投资机会_14页_1mb

报告摘要

电子行业2017年10月第1周周报总结

核心内容

本报告聚焦于芯片国产化的投资机会，分析了半导体产业进入项目落地阶段的趋势，指出晶圆厂建设是推动国产化进程的关键。同时，报告从半导体设备材料、人工智能芯片和功率半导体三大产业链出发，提出了重点关注的企业组合，并对市场回顾、行业新闻及公司公告进行了详细梳理。

主要观点

1. 芯片国产化进入项目落地期

产业背景：中国半导体产业已从政策引导期和产业基金投资热潮期进入项目落地的关键阶段。
核心逻辑：晶圆厂建厂潮是芯片国产化的主要驱动力，带动了半导体设备材料、芯片封测和芯片设计等相关产业的发展。
重要事件：长江存储一期厂房提前封顶，预示其设备移机和材料供应商评估将进入实质性操作阶段，设计产能为30万片/月，远超中芯国际和华虹宏力。

2. 半导体设备材料产业链

发展机遇：随着中芯国际、华虹宏力等代工龙头企业的扩张，本土设备材料厂商将迎来最佳发展环境。
重点关注企业：江丰电子、长川科技、北方华创、上海新阳。

3. 人工智能芯片产业链

发展趋势：人工智能算法芯片化是未来大趋势，GPU与FPGA技术平台将在人工智能时代价值倍增。
技术融合：人工智能与机器视觉、大数据的结合将推动未来十年科技领域的变革。
重点关注企业：景嘉微、全志科技、海康威视、大华股份、智多晶微电子、同创国芯、上海安路科技。

4. 功率半导体产业链

应用需求：电动汽车的电控系统、空调系统、制动能量回收系统均需使用IGBT功率模块，未来需求将快速增长。
国产替代：目前中高端功率半导体芯片主要依赖国外厂商，随着国产替代进程加快，本土企业将获得发展机遇。
重点关注企业：捷捷微电、扬杰科技、士兰微。

关键信息

市场回顾

申万电子指数：本周上涨1.27%，跑输创业板指2.15个百分点。
全球市场：费城半导体指数上涨3.98%，跑赢标普500指数3.07个百分点；台湾电子指数上涨0.14%，跑赢台湾加权指数0.19个百分点。
子行业表现：电子制造板块涨幅显著，森霸股份（61%）、科恒股份（33%）、广东骏亚（32%）表现突出。

行业新闻

3.1 半导体

台积电动态：台积电投资3nm新厂，预计需200亿美元，技术领先，预计未来10年仍可维持摩尔定律。
合作开发：赛灵思、Arm、Cadence和台积公司合作开发基于7nm工艺的CCIX测试芯片，预计2018年交付。
大陆追赶：中国大陆厂商与台积电技术差距较大，需数年时间才能达到其技术水平。

3.2 手机和平板

摄像头市场：2017年7月全球摄像头模组出货量同比高增32%，双摄、大光圈、AR等功能推动市场增长。
企业变动：豪威科技临时CEO陈大同转任董事长，韦尔董事长虞仁荣任CEO，收购计划因反对而终止。

3.3 VR/AR

Magic Leap合作：Magic Leap与Madefire合作推出混合现实漫画。
微软发布：三星将为Windows混合现实平台开发VR耳机，将于11月6日上市。
谷歌更新：Daydream VR头显升级，新增散热片和配色，提升用户体验。

3.4 其他

联通取消Apple Watch 3网络支持：联通取消Apple Watch 3的独立网络支持，新服务提供时间待定。

重点关注组合

产业链	重点关注企业
半导体设备材料	江丰电子、长川科技、北方华创、上海新阳
人工智能芯片	景嘉微、全志科技、海康威视、大华股份
功率半导体	捷捷微电、扬杰科技、士兰微

风险提示

半导体国产化进程不及预期：若国产化进程未达预期，可能影响相关企业的发展。

行业数据概览

行业股票家数：178家
行业市值：22200.82亿元
流通市值：15456.22亿元
行业平均市盈率：46.5倍
市场平均市盈率：20.22倍

分析师信息

杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长把握新材料及精细化工领域成长机会。
贺茂飞：复旦大学微电子与固体电子学硕士，2016年7月加入东兴证券从事电子行业研究。
刘慧影：2年证券从业经验，曾任职纽约对冲基金TMT研究员，2017年1月加入东兴证券从事电子研究。

投资评级

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

总结

本报告强调芯片国产化是当前电子行业的重要投资主线，重点关注晶圆厂建设带来的设备材料、封测、设计等产业链机会。同时，人工智能与功率半导体产业链亦被视为未来增长的重要方向。在市场回顾中，电子行业整体表现优于市场基准，尤其在电子制造板块中表现突出。报告还提供了行业新闻和公司公告，为投资者提供了丰富的信息参考。

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