20211114-广州期货-一周集萃-天然橡胶_供需表现向好_RU预计维持宽幅向上震荡_10页_1mb

天然橡胶市场研究报告总结

核心内容

本报告对天然橡胶市场进行了周度分析，主要关注供需情况、价格走势及库存变化。整体来看，天然橡胶期货价格在本周小幅上涨，主要受到短期利空消化、原料产出受限以及下游需求回升等因素的支撑。市场预计短期内将维持宽幅震荡，中长期则存在利好累积的可能。

主要观点

1. 价格走势

• RU主力合约：本周上涨270点，涨幅1.95%，至14145元/吨。
• NR主力合约：本周上涨235点，涨幅2.15%，至11175元/吨。
• 市场情绪：上周四大幅下跌后，短期利空逐渐消化，胶价小幅向上修复。
• 现货价格：不同地区现货价格有所波动，如衡水、山东、上海和云南等地，价格在12100元/吨至16100元/吨之间。

2. 供应情况

• 泰国东北部：进入旺产期，但南部受降雨影响较大，原料产出受限。
• 泰国南部：强降雨天气严重影响割胶作业，短期内胶水价格存在小幅反弹可能。
• 中国云南：预计11月下旬停割，近期雨水偏多导致胶水干含偏低，但无明显提前停割预期。
• 船期与进口：泰国到中国船运费连续上涨，船期延迟情况严重，预计11月到港量难以大幅增加。
• 东南亚主产区：未来两周雨水偏多，影响原料产出，胶水价差尚未打开。

3. 需求情况

• 轮胎开工率：9-10月份轮胎厂成品库存持续去库，该阶段主要是工厂库存向渠道转移。
• 下游采购：轮胎厂成品库存去库基本结束，为年后促销储备库存，存在小幅主动累库可能。
• 开工提升：上周轮胎开工率环比小幅上涨，预计本周仍有小幅提升空间。
• 外贸订单：外贸订单尚可，部分区域限电因素有所缓解，推动开工率提升。

4. 库存情况

• 中国天胶库存：社会现货库存和期货库存合计环比上涨1.02%，同比跌幅收窄。
• 深色胶库存：青岛地区保税和一般贸易库存合计36.13万吨，环比缩减3.22%，跌幅明显扩大。
• 浅色胶库存：周环比上涨2.9%，同比涨幅扩大，主因老全乳消化速度放缓。
• 青岛库存：出库量环比涨幅明显，主要因天胶价格大跌和套利企业平仓刺激采购，但预计11月中下旬到货集中，库存可能维持消库状态。

关键信息

• 短期走势：天然橡胶价格在短期利空逐渐消化后小幅上涨，预计维持宽幅震荡。
• 供应端支撑：泰国南部原料偏紧，船期延迟，短期内供应端支撑尚未完全释放。
• 需求端支撑：轮胎厂开工率小幅提升，主动补库可能，但对原料成本高位担忧抑制主动累库幅度。
• 库存变化：青岛地区库存跌幅扩大，但整体累库趋势尚未明确，年前大幅累库预期不强。
• 市场展望：基本面短期利空逐渐消化，但利多驱动不足，年底多空双方加仓动力有限，预计RU盘面将维持宽幅震荡。

图表与数据来源

• 价格走势：图表1（沪胶）、图表2（NR）、图表3（新加坡TSR20）、图表4（TOCOM）、图表5（云南国营全乳胶）、图表6（泰国产RSS3 CIF青岛）、图表7（RU基差）、图表8（全乳胶-20号胶）、图表9（海南生胶）、图表10（泰国RSS3理论生产利润）。
• 库存数据：图表11（中国产量）、图表12（泰国产量）、图表13（中国进口量）、图表14（烟片胶进口）、图表15（全钢胎开工率）、图表16（半钢胎开工率）、图表17（上期所库存）、图表18（青岛现货库存）。

联系信息

• 研究团队：王荆杰、苗扬
• 期货从业资格：
  • 王荆杰：F3084112
  • 苗扬：F3039271
• 投资咨询资格：
  • 王荆杰：Z0016329
  • 苗扬：未提供
• 邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn、miao.yang@gzf2010.com.cn

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研究中心简介

• 广州期货研究中心：秉承“不断超越、更加优秀”的核心价值观，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。
• 团队构成：设有六个二级部门，包括综合部、农产品研究部、金属研究部、化工能源研究部、金融衍生品研究部、创新研究部。
• 研究报告体系：包含定期报告（早报、晨会、周报、月报、年报）和不定期报告（深度专题、行情分析、调研报告、数据时事点评、策略报告）。
• 服务内容：提供套保套利方案、委托课题研究等，满足客户个性化、专业化需求。

广州期货业务单元一览

• 交易所会员资格：大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所、上海国际能源交易中心、中国金融期货交易所。
• 业务范围：代理国内所有商品期货和期权、金融期货品种交易，可开展期货投资咨询、资产管理、银行间债券市场交易及风险管理子公司业务。
• 分支机构：覆盖全国多个城市，包括成都、佛山、上海、北京、深圳、长沙、东莞、广州、湖北、苏州、山东、肇庆、广东金融高新区、青岛、四川、总部金融发展部、总部机构发展部、总部产业发展部、总部机构业务部等。

总结

本报告指出，天然橡胶市场在短期利空逐渐消化后出现小幅上涨，但基本面仍偏弱。供应端因产区降雨和船期延迟导致货源有限，而需求端轮胎厂开工率提升和库存调整对市场形成一定支撑。整体来看，市场预计短期维持宽幅震荡，中长期需关注供需变化和库存调整趋势。