20220124-广州期货-一周集萃-天然橡胶_多因素博弈_节前胶价维持宽幅震荡走势_9页_1mb

天然橡胶市场周度研究报告总结

核心内容

本周天然橡胶期货价格维持宽幅震荡走势，主要受多空因素交织影响。RU05合约上涨15点（+0.1%），NR主力合约上涨195点（+1.64%）。市场整体缺乏明确方向，短期震荡为主，中长期则维持看涨预期。

主要观点

供应端

• 泰国产出趋势性缩减：泰国北部和东北部落叶增加，南部产出高位维稳，预计2月份进入年度最低产阶段。
• 越南减产：越南预计1月底2月初停割，减产将对全球供应产生影响。
• 到港量变化：短期到港有所增加，但中长期并无大幅增量预期，因此对价格影响有限。
• 原料价格：原料价格连续下跌后，本周三开始止跌企稳。

需求端

• 下游采购谨慎：1月前两周终端工厂采购积极性不高，青岛地区深色胶出库量下降。
• 轮胎开工率：全钢胎和半钢胎开工率维持低位，反映需求疲软。
• 节前备货预期：节前备货情况对青岛库存增幅影响较大，但当前备货意愿不强。

库存情况

• 青岛库存：止跌上涨，但节前累库幅度有限，预计2月中旬前难有大幅增加。
• 中国库存：环比涨幅略有扩大，深浅色胶库存差将重新打开。
• 上期所库存：持续垒库，显示市场供应压力。

关键信息

市场趋势

• 短期胶价维持宽幅震荡，多空因素互相试探。
• 中长期看涨预期增强，主要受益于泰国产出缩减和库存低位支撑。

投资建议

• 策略建议：春节前建议观望为主。
• 期权配置：可配置保护性看跌期权，降低反向波动风险。

风险提示

• 后期宏观压力和供应宽松可能对盘面形成压制。
• 需求恢复不及预期，可能影响价格走势。

附录

相关报告

• 2021.12.23《基本面短期略有偏弱压力，高抛低吸为主》
• 2021.12.17《短期更受宏观和能化板块影响，高抛低吸为主》
• 2021.12.15《和光同尘，上升势能累积将得到兑现》

图表目录

• 图表1：沪胶主力价格走势
• 图表2：新加坡交易所TSR20价格（美分/公斤）
• 图表3：TOCOM主力合约收盘价（日元/公斤）
• 图表4：云南国营全乳胶(SCRWF):上海
• 图表5：天然橡胶(RSS3,泰国产):CIF青岛主港
• 图表6：RU基差情况
• 图表7：全乳胶-20号胶走势
• 图表8：海南当地生胶(新鲜胶乳)价格走势
• 图表9：泰国RSS3理论生产利润波动

联系信息

• 分析师：王荆杰

  • 期货从业资格：F3084112
  • 投资咨询资格：Z0016329
  • 邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn

• 联系人：苗扬

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