20220311-广州期货-一周集萃-天然橡胶_下游采购刚需运行_RU预计维持弱势运行_9页_1mb

天然橡胶市场研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了天然橡胶（RU）市场近期的走势、供需情况以及库存变化，重点探讨了价格波动背后的驱动因素，并对市场策略进行了建议。

主要观点

• 价格走势：天然橡胶现货价格整体呈现先跌后涨的趋势，本周价格大幅反弹，修复了前期跌幅。全乳胶价格为13475元/吨，环比上涨100元（+0.75%）；20号泰标价格为1835元/吨，环比上涨5元（+0.27%）；20号泰混价格为13100元/吨，环比上涨50元（+0.38%）。
• 市场因素：价格反弹主要受到轮胎厂提货增多、部分资金平仓空单以应对市场波动以及国内新开割期提前的影响。然而，宏观环境和国际油价的不确定性仍对市场造成一定压力。
• 供应情况：全球进入季节性低产期，中国云南预计3月下旬正常开割，早于去年；海南预计4月中下旬开割。整体供应端利好支撑相对稳定。
• 需求情况：下游需求表现疲软，轮胎厂开工率虽有小幅上升，但提货量仍低于开工率，成品库存压力较大，中长期需求预期不乐观。
• 库存变化：青岛地区天胶库存开始降速累库，出入库量均有所增加，预计库存小幅调整，对价格压力有所缓解。
• 市场预期：预计下周天然橡胶价格将维持区间震荡，短期上涨空间有限，需关注宏观政策及国际油价变化。

关键信息

供应预测

• 中国云南：预计3月下旬正常开割，早于去年。
• 海南：预计4月中下旬正常开割。
• 全球：进入季节性低产期，供应端利好支撑稳定。

需求预测

• 轮胎厂开工率小幅上升，但提货量仍低于开工率。
• 成品库存压力较大，中长期需求预期不乐观。
• 中国汽车经销商库存系数为1.85，处于警戒线以上，主要受春节和疫情因素影响。

库存分析

• 青岛地区天胶库存大幅降速累库，本周出入库均有所增加。
• 上期所天然橡胶库存持续垒库，但青岛库存下降趋势明显。
• 市场对库存的担忧有所缓解，短期内对价格的压制作用减弱。

策略建议

• 单边策略：建议以观望为主。
• 套利策略：混合胶-RU正套可维持。

盘面风险

• 两会后市场可能突然转向，轮胎需求未达预期，需警惕价格波动。

图表与数据来源

• 图表1-20：涵盖沪胶与布伦特期货价格对比、泰国RSS3生产利润波动、中国及泰国产量、进口量、开工率、库存变化等关键数据。
• 数据来源：Wind、隆众资讯、广州期货研究中心。

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总结

本报告对天然橡胶市场进行了全面分析，指出短期内价格可能维持震荡，供应端季节性低产期将带来一定支撑，但需求端仍面临压力。建议投资者以观望为主，关注宏观政策和国际油价变化，同时可考虑混合胶-RU正套策略。