20220107-广州期货-一周集萃-天然橡胶_深浅色回归逻辑增强_RU预计偏弱运行_9页_1mb

天然橡胶市场周度研究报告总结

核心内容概述

本周天然橡胶国内市场现货价格小幅上涨，全乳胶上海市场价格为13800元/吨，涨幅0.55%；20号泰标青岛市场价格为11480元/吨，涨幅1.41%；人民币20号泰混青岛市场价格为13050元/吨，涨幅0.38%。泰国原料价格超预期上涨，青岛地区维持小幅去库，下游轮胎厂节前备货需求对胶价形成支撑。

主要观点

• 市场趋势：短期内天然橡胶价格预计宽幅震荡偏弱，区间收窄；中长期则保持反弹预期。
• 基本面分析：供需变化不大，主要矛盾在于库存矛盾。市场担忧远期现货供应减量，同时深色胶去库而浅色胶垒库，导致混合胶基差不断向上修复。
• 套利机会：混合胶基差处于(-1000, -800)区间，市场增加了天胶期现套利规模。
• 库存动态：中国天然橡胶社会现货库存环比上涨0.07%，同比降低30.43%；青岛地区库存小幅下降，但随着浅色胶金库进入尾声，深色胶将开始累库，后期库存可能再次扩大。

关键信息

供应预测

• 短期到港不会大幅增加，泰国供应多、中国供应少的格局持续。
• 中长期供应是否集中到港存在分歧，可能受现金流影响。

需求预测

• 1月份轮胎开工率持续走低，最晚第三周进入集中停工期。
• 节前备货需求存在，但市场普遍认为难以大量备货，轮胎厂对上半年行情不乐观。

库存分析

• 上期所天然橡胶库存持续垒库。
• 青岛地区库存小幅下降，但后期深色胶将开始累库，库存矛盾可能加剧。

宏观市场

• 美联储会议纪要显示加息和缩表态度加强，市场对3月开始加息预期明显。
• 宏观压力可能对盘面形成影响，需关注一季度后期宏观方向。

投资策略建议

• 建议继续持有“多泰混空RU05”策略。
• 混合胶基差关注(-1000, -800)区间。
• 卖出RU看跌期权，参考价格为13750和14250。
• 单边看多和05-09跨期策略需等待宏观方向明确后再跟踪。

风险提示

• 后期宏观压力和供应宽松可能对盘面形成下行压力。
• 需求恢复不及预期，可能影响胶价走势。

投资咨询资格

• 广州期货股份有限公司持有证监许可【2012】1497号投资咨询业务资格。

分析师信息

• 王荆杰：分析师，期货从业资格F3084112，投资咨询资格Z0016329，邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn
• 苗扬：联系人，期货从业资格F3039271，邮箱：miao.yang@gzf2010.com.cn

图表说明

• 图表1至图表19展示了沪胶价格走势、TSR20价格、TOCOM收盘价、中国及泰国产量、进口量、开工率、库存变化等关键数据，为分析提供了直观支持。

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