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安徽建工2024年年报总结

核心内容

安徽建工于2025年4月1日发布2024年年报，整体业绩表现稳健，但部分财务指标有所下滑。公司聚焦建筑施工业务和房地产业务，其中建筑施工业务增长显著，而房地产业务出现下滑。公司同时发布了对2025-2027年的财务预测，维持“推荐”评级。

主要财务表现

营收与利润

• 2024年营收：965.02亿元，同比增长5.76%。
• 2024年归母净利润：13.45亿元，同比下降13.43%。
• 2024年扣非净利润：12.58亿元，同比下降11.55%。
• 2024年净利率：2.1%，同比降低0.16pct。
• 2024年毛利率：12.40%，同比降低0.04pct。
• 2024年期间费用率：7.05%，同比提高0.03pct。

现金流

• 2024年经营活动现金流净额：12.15亿元，同比减少。
• 2024年投资活动现金流净额：-99.18亿元，流出增加。
• 2024年筹资活动现金流净额：110.52亿元，同比大幅增长。
• 2024年现金净增加额：23.49亿元。

资产负债状况

• 2024年资产负债率：86.51%，同比上升0.56pct。
• 2024年应收账款：542.5亿元，同比增长13.67%。
• 2024年合同资产：297.96亿元，同比增长34.63%，主要因已完工未结算资产增加。
• 2024年资产减值损失和信用减值损失合计：23.64亿元，同比增加1.77亿元。

新签合同情况

• 2024年建筑施工业务新签合同：1550.77亿元，同比增长2.65%。
• 2024年房建工程新签合同：355.4亿元，同比下降32.81%。
• 2024年基建工程新签合同：1195.37亿元，同比增长21.76%。
• 2024年公路桥梁工程新签合同：820.61亿元，同比增长63.61%。
• 2024年市政工程新签合同：247.81亿元，同比下降41.87%。
• 2024年水利工程新签合同：115.21亿元，同比增长160.54%。
• 2024年港航工程新签合同：11.74亿元，同比增长21.78%。

财务预测（2025-2027年）

投资建议

公司预计2025-2027年归母净利润分别为14.05亿元、14.76亿元、15.93亿元，对应P/E分别为5.93x、5.64x、5.22x，维持“推荐”评级。

风险提示

• 固定资产投资下滑风险：可能影响公司长期发展。
• 新签订单不及预期风险：可能影响未来业绩增长。
• 应收账款回收不及预期风险：可能影响现金流和财务健康。

分析师信息

• 龙天光：中国银河证券建筑行业分析师组长，复旦大学本科与研究生毕业，拥有丰富的行业研究经验。
• 张禄荻：中国银河证券建筑行业分析师，美国杜兰大学金融硕士，5年投行经验，2023年加入银河证券研究院。

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