20210808-天风证券-建筑装饰行业研究周报_看好H2基建景气复苏_建议积极布局_建筑+_多领域投资机会_5页_651kb

建筑装饰行业分析总结

核心内容

本报告分析了建筑装饰行业的近期走势及未来发展趋势，指出2021年下半年行业景气度有望延续复苏，建议积极布局“建筑+”多领域投资机会。重点推荐基建、房建、装配式建筑及绿色建筑相关产业链。

行情回顾

• 建筑（中信）指数上周上涨2.54%，优于沪深300指数（1.83%）。
• 三级子板块中，除建筑装修板块下跌外，其余板块均上涨。
• 个股表现：葛洲坝（16.51%）、鸿路钢构（14.84%）、中国电建（13.96%）、中毅达（12.37%）、华图山鼎（11.63%）涨幅居前。
• 低估值板块表现较好，如中国电建、葛洲坝、中国化学等。

行业景气度分析

• 7月建筑业PMI为57.5%，环比下降2.6个百分点，同比下降3.0个百分点，新订单和业务活动预期PMI分别为50.0%和64.0%。
• 短期扰动因素：7月河南暴雨、烟花台风等极端天气对行业造成一定影响。
• H2展望：随着天气、节假日及党建活动结束，钢材等原材料价格压力缓解，叠加专项债发行提速，预计下半年行业景气度有望延续。

专项债发行情况

• 截至8月8日，新增地方政府专项债发行额度为13705.5亿元，占全年预算额度36500亿元的37.5%。
• 主要发行省市：山东（1222.3亿元）、广东（1062.1亿元）、江苏（878.2亿元）、四川（875亿元）。
• 预计未来三个月为地方债发行高峰期，下半年专项债发行或提速，推动基建投资。

投资建议

短期推荐

• 低估值蓝筹：基建（地方国企、央企蓝筹）及房建等中报有望超预期的价值品种。
• 推荐个股：山东路桥、中国化学、中国交建、中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国建筑国际等。
• 关注标的：交建和铁建对应的H股，以及中国中冶。

中长期推荐

• 装配式建筑产业链：钢结构、设计、构件等产业表现高景气，推荐鸿路钢构（钢结构制造龙头）、华阳国际（装配式设计龙头）。
• 绿色建筑产业链：BIPV、碳中和、建筑减隔震等，推荐森特股份、苏文电能、东南网架、永福股份、瑞和股份、维业股份。
• 建议关注：震安科技、天铁股份（建筑减隔震相关）。

关键信息

• 行业PMI：7月建筑业PMI为57.5%，虽环比下降，但仍在荣枯线之上。
• 专项债发行：当前发行进度偏慢，预计未来三个月为高峰期。
• 市场热点：集中于“建筑+实业”、“建筑+新能源”等产业链相关标的。
• 盈利预期：建筑企业正从增量施工业务向存量运营业务过渡，盈利有望提升，但短期受成本压力影响。

风险提示

1. 疫情持续超预期：可能影响基建投资及工地复工进度。
2. 基建投资增速不及预期：受天气、政策传导进度、资金到位等因素影响。
3. 净利率提升不及预期：成本上升及资产结构变化可能限制盈利提升。

重点标的推荐

投资评级

分析师信息

• 鲍荣富：分析师，SAC执业证书编号S1110520120003，邮箱baorongfu@tfzq.com
• 王涛：分析师，SAC执业证书编号S1110521010001，邮箱wangtaoa@tfzq.com
• 王雯：联系人，邮箱wangwena@tfzq.com

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