20181227-太平洋-2019交通行业工作会议点评_复苏态势确定_把握结构性机会_5页_651kb

2019年交通工作会议点评总结

核心内容概述

2019年全国交通工作会议于12月26日召开，总结了2018年交通领域的发展成果，并明确了2019年的主要工作目标。2018年，我国交通领域在铁路、公路水路及民航等方面完成了相应的投资与建设任务，尽管增速有所放缓，但仍基本达成年度目标。2019年，国家政策转向稳内需、稳增长，交通基建复苏态势较为确定，但整体增长幅度有限。

主要观点

1. 基建复苏态势确定，但全面开花可能性低

• 2018年回顾：基建投资增速放缓，但主要项目新增里程和投资额仍达标。
• 2019年展望：国家经济基调转向稳内需，基建复苏趋势明确。
• 资金与政策限制：中央经济工作会议虽提高地方政府专项债券限额，但受房地产下行、土地出让金减少及去杠杆政策影响，基建新增资金有限，难以支撑全面复苏。

2. 轨道交通复苏确定性最强

• 运营目标：2020年底轨道交通运营里程目标超9700公里，较2015年增长约180%。
• 政策支持：发改委重启轨道交通重点项目审批，显示国家对轨道交通建设的重视。
• 资金与经济基础：轨道交通为收费项目，现金流充足，且新建项目多集中在一二线及省会城市，资金保障较强。

3. 水泥需求总体有限，但区域性机会值得关注

• 需求影响：房地产对水泥需求的边际拉动效应大于基建，若房地产和货币政策不放松，水泥需求难以显著提升。
• 重点区域：京津冀一体化、雄安新区、粤港澳大湾区及西南地区扶贫等国家重点战略将带动区域水泥需求稳定增长。

关键信息

2018年交通工作成果

• 铁路投资：7920亿元（同比-1%）
• 公路水路投资：2.3万亿元（同比+1.3%）
• 民航投资：810亿元
• 新增铁路营业里程：4000公里（其中高铁2600公里）
• 新增公路通车里程：8.6万公里（其中高速公路6000公里）
• 新建改建国省干线公路：2万公里
• 新增内河高等级航道达标里程：700公里

2019年交通工作目标

• 公路水路固定资产投资：1.8万亿元
• 新改建农村公路：20万公里
• 新增内河高等级航道达标里程：400公里
• 新增通客车建制村：5000个（其中贫困地区3000个）
• 新增直接通邮建制村：5000个
• 重大项目：确保北京大兴国际机场等如期建成
• 运输结构调整：取得阶段性进展
• 铁路货运量：增加3.5亿吨
• 集装箱水联运量：增加15%以上

投资建议

• 策略：建议投资者关注相对高景气度地区的龙头企业，把握迷你周期中的参与机会。
• 重点推荐：海螺水泥、塔牌集团。

风险提示

• 固定资产投资大幅下滑
• 错峰生产不及预期
• 原材料价格大幅上涨

投资评级说明

公司评级说明

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