基建行业：“六稳六保”总基调有望持续发力-20220227-太平洋证券-20页_1mb

报告摘要

在当前经济环境下，我国政府继续坚持“六稳”、“六保”政策，以稳定宏观经济和改善民生为目标，推动基建行业持续发力。同时，绿色建筑和减隔震技术成为建筑业未来的重要发展方向。此外，面对全球局势的不确定性，基建产业链上下游整体估值偏低，具备较强的抗风险能力，值得持续关注。

政策支持与行业复苏
- 中央政治局会议再次强调“六稳”、“六保”工作，推动基建行业加速复苏。
- 基建行业作为稳增长、扩内需的重要抓手，其开工率持续回升，验证了行业复苏的逻辑。
绿色建筑成为发展方向
- 住建部明确2022年将持续推进绿色建筑创建行动，落实碳达峰与碳中和目标。
- 多个省份如江苏、湖北、安徽等已提出具体目标，推动绿色建筑发展。
- 绿色农房和可再生能源建筑一体化应用也在多地推广。
减隔震投资机会显现
- 防灾减灾政策长期发力，立法已通过，行业有望迎来20-30倍增长空间。
- 减隔震行业龙头包括震安科技和天铁股份，具备投资潜力。
轨交板块受益于“交通强国”战略
- 轨道上的“城市群”建设需求广阔，轨交板块长期受益。
- 天铁股份、中国中铁、中国铁建等相关企业值得关注。
基建投资边际改善预期
- 下半年基建投资有望边际改善，建议关注低估值的中国建筑、中国铁建、中国中铁等企业。
具备矿产资源的基建企业更具优势
- 中国中冶和中国中铁等企业主业稳健且拥有矿产资源，具备更强的抗风险能力。
能耗双控背景下绿电与BIPV机会
- 在能耗双控政策下，绿电和BIPV等相关领域有优质标的，如中钢国际、中国电建、中材国际。

市场表现：本周建筑指数下跌6.52%，跑输沪深300指数4.85个百分点。
估值情况：截至本周，建筑板块PE（TTM）为9.8，PB（LF）为1.06，估值处于历史低位。
上游数据：
- 水泥价格指数为168.14，环比下跌0.17点，同比上涨20.92点。
- 钢材价格指数为5,094.74，周环比下跌44.95。
- 挖掘机开工小时数为71.3小时，同比下降38.40小时。
中游项目情况：
- 基建央企新签合同额整体呈现波动趋势，部分企业如中国铁建、中国建筑等表现较为稳定。
- 中国电建、中材国际、中钢国际等企业在绿电和BIPV领域有较大发展空间。

重点推荐公司：
- 中国建筑（601668）：买入，2022年EPS预计1.34，PE预计3.78，当前股价5.07元。
- 中国铁建（601186）：买入，2022年EPS预计2.11，PE预计3.77，当前股价7.98元。
- 中国中铁（601390）：买入，2022年EPS预计1.27，PE预计4.85，当前股价6.17元。
- 震安科技（300767）：买入，2022年EPS预计2.35，PE预计34.50，当前股价81.16元。
- 天铁股份（300587）：买入，2022年EPS预计0.82，PE预计24.07，当前股价19.68元。
- 中材国际（600970）：买入，2022年EPS预计0.94，PE预计10.72，当前股价10.12元。
- 中钢国际（000928）：买入，2022年EPS预计0.61，PE预计12.16，当前股价7.43元。
- 中国电建（601669）：买入，2022年EPS预计0.70，PE预计11.07，当前股价7.78元。
行业评级：看好，预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上。
公司评级：买入、增持、持有、减持，分别对应未来6个月相对大盘涨幅15%以上、5%-15%、-5%至5%、-15%至-5%。