20211026-东北证券-盛新锂能-002240.SZ-盛新锂能2021年三季报点评_Q3锂业务表现亮眼_资源布局迈上新台阶_4页_723kb

盛新锂能 (002240) 公司点评总结

核心内容

盛新锂能于2021年10月26日发布2021年三季报，公司Q3锂业务表现亮眼，整体业绩大幅增长。2021年前三季度实现营收18.6亿元，同比增长25.75%；归母净利润5.38亿元，同比增长965.21%。其中，Q3单季度归母净利润2.47亿元，环比增长32.1%。剔除非经常性收益后，Q3扣非净利润环比增长48.8%，且Q3业绩几乎完全由锂业务贡献，凸显锂业务的强劲表现。

主要观点

• 锂业务量价齐升：Q3锂盐业务量价齐升，推动业绩增长。电碳均价约10.95万元/吨，环比上涨23.3%；氢氧化锂均价约11.7万元/吨，环比上涨35.7%。在原料有保障的情况下，公司毛利率环比提升9.8个百分点至49%，盈利能力显著增强。
• 资源布局迈上新台阶：公司对木绒锂矿参股比例提升至25%左右，原料保障度较高。同时，公司拥有业隆沟锂矿75%股权，年供应约1万吨LCE。此外，公司还与银河锂业、AVZ等签订锂精矿包销协议，未来锂盐产能有望快速扩张。
• 锂价长牛可期：随着电动车和储能两大高成长性赛道的发展，锂需求将持续扩张。而主流锂供给增量有限，预计未来三年锂行业供需将持续趋紧，锂价有望维持高位，推动公司业绩持续释放。
• 盈利预测与投资建议：预计2021/2022/2023年归母净利润分别为8.05亿元、13.3亿元、16.8亿元。考虑到锂业景气度上升及公司产能扩张，给予公司“买入”评级。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

股票数据

财务与估值指标

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，港股以摩根士丹利中国指数为基准。

未来展望

随着锂盐业务的持续增长和公司资源布局的不断推进，盛新锂能有望在未来三年内实现更高的盈利增长。公司锂盐产能扩张计划及锂矿资源的保障，使其在锂行业景气度上升的背景下具备良好的增长潜力。

风险提示

• 产能投产进度不及预期
• 下游需求不及预期

附注

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并发布
• 报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或征价
• 报告结论反映发布当日的判断，可能随市场变化而调整