20240509-东吴证券-香港交易所-00388.HK-政策夯基_港交所已迈上全新台阶_16页

港交所深度研究：政策红利与互联互通机遇

政策红利全面释放

香港交易所（00388HK）在2024年迎来密集政策支持，证监会公布五项互联互通优化措施，包括：

1. 扩大ETF合资格产品范围，便利外资投资境内市场，预计将推动跨境投资活跃度提升；
2. 将REITs纳入沪深港通，增强互联互通投资品类，扩大投资者选择范围；
3. 支持人民币柜台纳入港股通，长期助力人民币国际化；
4. 优化基金互认安排，缓解北向基金销售冷热不均；
5. 鼓励内地龙头企业赴港上市，提升IPO市场活力。

港交所业绩与估值分析

• 盈利预测：港交所预计2024-2026年归母净利润分别为121.24亿/131.63亿/141.33亿港元，年均增速约700%；
• 估值水平：当前PE（TTM）为29.90x，处于历史低位，安全边际较高。

两会提案预期：税务改革与衍生品机遇

香港证监会主席雷添良在两会提出两项提案：

1. 调降港股通股息税，使内地投资者投资港股红利与A股持平，预计将提升高股息资产吸引力；
2. 发展内地资产离岸衍生品，包括中证300指数期货，以增强风险管理工具多样性，吸引国际资金流入。

风险与挑战

需警惕以下核心风险：

1. 政策落地延迟：政策红利效果不及预期将影响市场信心；
2. 权益市场波动：若港股波动加剧，将冲击交易所交易量与企业IPO意愿；
3. 行业竞争加剧：面对全球交易所竞争，尤其在科技公司IPO争夺中面临挑战。

注：全文依据报告内容翻译整理，覆盖全部核心分析与结论。