20250817-天风证券-新兴产业行业研究周报_英美烟草加速产品和渠道战略调整；25年6月英国成为第一大电子烟出口目的国_重点推荐思摩尔国际_2页_367kb

电子烟行业研究周报总结

2025年8月17日发布的天风证券行业研究周报以电子烟行业为核心。报告指出，英美烟草（BAT）正在加速产品和渠道战略调整，通过与德国免税及旅游零售运营商Gebr. Heinemann合作，推广高端电子烟产品。合作重点包括推广可重复使用电子烟设备，配备ClearView™显示屏、环保设计和可回收电池，并拓展旅游零售渠道，计划将Vuse Ultra引入英国机场网络。

数据显示，2025年上半年中国电子烟出口总额同比下降12.31%。尽管整体下滑，英国取代美国成为第一大出口目的国，占出口额32.88%。具体到产品类型，电子烟设备出口额同比上升199.05%，而一次性电子烟产品出口额大幅下降。报告强调，6月出口数据环比下降，预计政策变动可能继续影响市场，如一次性电子烟禁令导致进口额显著下降。

报告建议关注雾化产业链公司，如思摩尔国际、赢合科技，以及烟草供应链参与者，如中烟香港和华宝国际。风险包括政策变动、销售不及预期和市场竞争加剧。整体上，行业评级维持“强于大市”，表明电子烟行业仍有投资机会。