20220515-天风证券-新兴产业行业研究周报_瑞典火柴接受菲莫国际161亿美元收购报价_FDA通过英美烟草VuseVibe与Ciro电子烟PMTA申请_4页_425kb

新兴产业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于新型烟草产业及相关领域的动态，分析了近期行业内的重大事件与市场表现。

主要观点

1. 瑞典火柴接受菲莫国际收购

   • 瑞典火柴已接受菲莫国际提出的161.4亿美元收购报价，该交易仍需股东批准。
   • 两家公司将结合各自优势，打造以科学为主导的全球无烟领军企业。
   • 瑞典火柴早在20年前就已剥离香烟业务，专注于无烟产品，其Zyn口含烟在美国市场占有率达64%。
   • 合并后，菲莫国际将强化其在加热烟草、口服尼古丁和雾化电子烟产品方面的竞争力，目标是至2025年使其净收入超过一半来自无烟产品。

2. FDA通过英美烟草电子烟PMTA申请

   • FDA批准了英美烟草旗下Vuse Vibe和Vuse Ciro电子烟设备及其烟草口味烟弹的PMTA申请。
   • 授权产品包括两种设备和两种烟弹，尼古丁含量分别为3%和1.5%。
   • FDA认为授权产品气溶胶中的有害成分水平低于燃烧香烟，且对未成年人消费控制较为严格。
   • 此次批准表明FDA认可雾化电子烟的减害特性，未来其他合规厂商的产品也有望陆续获批。

3. 行业发展趋势

   • 在监管趋严的背景下，大品牌、大公司的资源和技术储备将有助于应对不断提升的准入门槛和监管成本。
   • 行业集中度加速提升，龙头品牌的竞争力和市场占有率有望继续增强。

关键信息

• 投资建议：

  • 雾化产业链：重点推荐思摩尔国际（全球雾化设备生产商龙头）；建议关注雾芯科技。
  • 烟草供应链：建议关注中烟香港、劲嘉股份、华宝国际、集友股份、顺灏股份、东风股份、中国波顿。
  • 宠物板块：建议关注佩蒂股份、瑞普生物。
  • “隐形冠军”板块：建议关注双环传动、万里扬、嘉必优、保龄宝、中粮科技。

• 风险提示：

  • 新型烟草政策变动风险。
  • 销售/企业发展不及预期。
  • 市场竞争加剧的风险。

• 投资评级：

  • 行业评级：强于大市（维持级）。
  • 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出，分别对应预期股价相对收益20%以上、10%-20%、-10%-10%、-10%以下。

行业走势图

资料来源：贝格数据

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1. 《2021年世界烟草发展报告》发布，国外雾化电子烟稳定增长，加热卷烟市场规模高速扩张！》（2022-05-04）
2. 《菲莫国际2022Q1季报：新型烟草贡献收入超 $30%$ ，ILUMA表现超预期》（2022-04-24）
3. 《电子烟》强制性国家标准正式发布，10月1日起实施》（2022-04-13）

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总结

本报告指出，新型烟草行业在政策支持与市场增长的双重驱动下，呈现积极发展态势。瑞典火柴接受菲莫国际收购，将助力全球无烟产品领导地位的建立；FDA对Vuse产品的批准进一步巩固了雾化电子烟的减害特性，推动行业合规发展。在监管趋严的背景下，行业集中度提升，龙头企业具备更强的竞争力和市场拓展能力。投资建议关注雾化产业链和烟草供应链相关企业，同时提示政策变动和市场竞争等风险。