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光伏景气上行，产业链涨价周期开启

核心内容概述

本报告分析了光伏、新能源汽车、风电以及电力设备与工控行业的市场动态、行业数据及投资建议，指出当前行业正经历价格上涨周期和政策推动下的快速发展。

光伏行业分析

主要观点

• 价格持续上涨：7月29日，国内单晶复投料均价7.96万元/吨，周环比上涨16.89%；多晶免洗料均价5.15万元/吨，周环比增长36.24%；单晶致密料均价7.68万元/吨，周环比上涨26.73%。预计硅料价格将超过8万元/吨。
• 产能与供应紧张：新疆本地硅料年产能约27万吨，占国内57%，且为成本优势大厂。由于两家企业发生生产事故，导致供应紧张。
• 下游回暖：疫情后，国内项目与海外市场启动，硅片与电池片价格开始上涨，预计价格将维持一段时间。
• 投资建议：重点推荐通威股份、隆基股份、福莱特、锦浪科技、晶澳科技、阳光电源等公司；重点关注港股信义光能、福莱特玻璃和美股大全新能源。

新能源汽车行业分析

主要观点

• 全球市场回暖：2020年上半年，全球新能源车销量达40.12万辆，同比增长61.38%。特斯拉Model3全球销量14.23万辆，市场份额15.0%，稳居第一。
• 欧洲市场复苏：欧洲新能源车销量经历V形复苏，预计全年销量将超100万辆，同比增长100%。
• 政策推动：各国相继推出利好新能源车政策，推动销量增长。
• 投资建议：重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源等；材料及零部件环节推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉元科技、当升科技、新宙邦等；特斯拉产业链推荐宏发股份、三花智控、旭升股份、奥特佳、银轮股份、拓普集团等。

风电行业分析

主要观点

• 行业高景气：预计2020年风电新增装机容量30-35GW，2021年维持在30GW以上。
• 市场前景广阔：风电板块整体估值约10倍，向下空间有限，未来两年业绩增长与估值提升并行，配置性价比高。
• 投资建议：重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等。

电力设备与工控行业分析

主要观点

• 能源互联网建设加码：2020年信通方向预计投资247亿，同比增长99%，带动社会投资超1000亿。
• 配电网投资上升：配电网投资占比持续上升，预计未来5年电网智能化投资将超万亿。
• 工控行业复苏：6月PMI指标维持在荣枯线之上，工业机器人产量同比增长，工控行业景气度持续提升。
• 进口替代加速：中国本土品牌在伺服、小型PLC、中大型PLC等领域的市场占有率逐步提升。
• 投资建议：重点推荐国电南瑞、国网信通、亿嘉和、涪陵电力、远光软件、威胜信息、正泰电器、良信电器等；特高压相关企业推荐平高电气、许继电气、特变电工、长缆科技等；充电桩推荐许继电气、国电南瑞、特锐德等。

关键信息总结

• 光伏：硅料价格持续上涨，产业链进入涨价周期，重点推荐通威股份、隆基股份、福莱特等。
• 新能源汽车：全球市场回暖，特斯拉表现突出，政策利好推动行业增长，重点推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份等。
• 风电：行业高景气，配置性价比高，重点推荐金风科技、明阳智能等。
• 电力设备与工控：能源互联网投资加码，配电网和智能化投资上升，重点推荐国电南瑞、许继电气、科大智能等。

投资建议汇总

• 光伏：重点推荐通威股份、福莱特、隆基股份，重点关注港股信义光能、福莱特玻璃和美股大全新能源。
• 新能源汽车：重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源等；材料及零部件推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉元科技、当升科技、新宙邦等；特斯拉产业链推荐宏发股份、三花智控、旭升股份、奥特佳、银轮股份、拓普集团等。
• 风电：重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等。
• 电力设备与工控：重点推荐国电南瑞、国网信通、亿嘉和、涪陵电力、远光软件、威胜信息、正泰电器、良信电器等；特高压相关推荐平高电气、许继电气、特变电工、长缆科技等；充电桩推荐许继电气、国电南瑞、特锐德等。

风险提示

• 欧洲市场不及预期
• 终端销量不及预期
• 政策不及预期

本周板块行情

• 电力设备及新能源行业：过去一周上涨7.34%，跑赢沪深300指数3.13%。
• 细分行业涨幅：输变电设备（5.21%）、配电设备（11.25%）、光伏（10.10%）、风电（15.10%）等表现较好。
• 细分行业跌幅：长鹰信质（-13.90%）、弘讯科技（-8.93%）、中电兴发（-8.53%）等表现较差。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。