20220815-国盛证券-基础化工行业周报_看好EVA_POE等光伏胶膜原料_关注欧洲能源_河运危机下对化工品影响_11页_2mb

基础化工行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦基础化工行业，重点分析新能源产业链景气标的、欧洲能源与河运危机对化工品的影响、景气周期行业及成长板块的投资机会，同时提示相关风险。

新能源产业链景气标的

1）光伏胶膜原料 EVA & POE

• EVA：光伏需求持续超预期，行业供需仍偏紧，未来两年EVA价格有望继续上涨，重点推荐 联泓新科、东方盛虹。
• POE：随着N型化趋势，POE粒子需求将快速增长，2025年预计需求达65万吨，CAGR 48%。POE产业链中，α-烯烃 是关键壁垒，卫星化学 实现技术突破，推荐关注其国产化进展，同时关注 万华化学、东方盛虹、岳阳兴长。

2）PVDF

• 锂电级PVDF价格高位维持，市场供应偏紧，推荐关注 东岳集团、联创股份、巨化股份、东阳光。

3）磷酸铁

• 行业预期差较大，实际产能释放可能低于预期，建议关注率先投产企业，如 川恒股份、云天化、新洋丰。

4）光伏反射膜

• 光伏反射膜可提升发电效率，随着双玻渗透率提升，建议关注 海利得。

5）氟化工

• 萤石短期供给受限，中长期需求受锂电、光伏、半导体带动。推荐 金石资源（国内最大萤石矿）及 巨化股份（制冷剂龙头）。

欧洲能源与河运危机对化工品影响

• 欧盟削减天然气用量及禁运俄罗斯煤炭，加剧能源危机。
• 莱茵河水位下降影响大宗商品运输，进一步增加成本与供应风险。
• TDI（甲苯二异氰酸酯）产能受阻，全球超20%产能处于非正常状态，预计 沧州大化、万华化学 受益于价格弹性。

景气周期行业

1）油气

• 需求相对稳定，供给受限，盈利空间较大，推荐 中国海洋石油、广汇能源。

2）磷化工

• 原料价格下跌，磷矿石价格仍高位，推荐 川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化、川发龙蟒、司尔特、新洋丰、中毅达。

3）纯碱

• 需求受地产稳增长、光伏玻璃、碳酸锂及出口拉动，行业供需趋紧，推荐 双环科技、山东海化、和邦生物、中盐化工、远兴能源、三友化工、华昌化工。

4）硫磺硫酸链

• 新增产能带来供需紧张，推荐 粤桂股份。

5）农化

• 全球粮食高景气，推荐 钾肥（亚钾国际、东方铁塔）及 农药（扬农化工、润丰股份、海利尔）。

成长板块

1）优质成长龙头

• 推荐 万华化学、卫星化学、华鲁恒升、扬农化工、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣。

2）新材料成长

• 推荐具备技术壁垒与客户认证壁垒的厂商，包括：
  • 雅克科技（半导体材料龙头）
  • 东材科技（光学膜+特种树脂）
  • 长阳科技（光学反射膜龙头）
  • 光威复材（碳纤维国产化先锋）
  • 国恩股份（改性塑料龙头）

3）消费成长

• 推荐：
  • 瑞丰新材（润滑油添加剂进口替代）
  • 森麒麟（轮胎原料及海运费下行受益）
  • 花园生物（维生素D3系列衍生物龙头）
  • 建龙微纳（吸附类分子筛进口替代）
  • 山东赫达（植物胶囊、人造肉龙头）
  • 金禾实业（甜味剂需求增长）

重点标的

风险提示

• 宏观经济增速低于预期
• 产品价格大幅波动
• 国际油价大跌
• 新项目建设进度不及预期
• 疫情反复

图表与价格动态

本周化工品价格动态跟踪

• 涨跌幅前十：
  • 最近一周涨幅：国际尿素（+11.7%）、天然气（+7.4%）、NYMEX原油（+6.6%）等。
  • 最近一周跌幅：硫酸（-16.2%）、二氯乙烷（-15.2%）、液氯（-13.7%）等。
• 最近一月涨幅前十：天然气（+32.7%）、R134a（+18.9%）、三氯乙烯（+9.5%）等。
• 最近一月跌幅前十：液氯（-284.9%）、国际硫磺（-76.0%）、国内硫磺（-60.1%）等。

本周化工品价格涨跌幅

• 石油化工：NYMEX原油（+6.0%）、布伦特油（+5.9%）、天然气（+7.4%）等。
• 氟化工：萤石粉（0.0%）、无水氢氟酸（0.0%）、R134a（+4.8%）等。
• 塑料：HDPE（-1.1%）、PP（-8.4%）、GPPS（-0.5%）等。

本周子行业信息跟踪

1）原油

• 原油价格小幅上涨，但受经济衰退预期及美元走强影响，涨幅受限。
• 纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货净涨6.55%，布伦特原油净涨5.82%。
• 国际油价在91.31美元至94.34美元之间波动，整体处于低位。

2）磷矿石

• 国内磷矿石市场高位盘整，部分企业恢复报价。
• 磷矿石价格稳中有升，但下游需求疲软，交投气氛低迷。
• 湖北、四川、云南、贵州地区磷矿石价格及供需情况各有不同。

3）EVA

• EVA市场价格回调，成交乏力，部分企业降价。
• 供应端开工率高位，但需求端启动缓慢，市场恐进入窄幅波动。

总结

本报告分析了基础化工行业的多个子领域，重点推荐新能源上游材料、化工周期景气品种及成长股，同时关注欧洲能源与河运危机对化工品价格的影响。重点标的包括 川恒股份、和邦生物、卫星化学、东方盛虹、万华化学 等，其估值和预期处于底部区域，具备较强的投资价值。