20240722-上海证券-POE行业研究报告_光伏胶膜拉动需求_国产化进程加速_41页_1mb

光伏胶膜拉动需求，国产化进程加速

核心内容概述

本报告分析了POE（聚烯烃弹性体）行业的发展现状与前景，重点探讨了POE在光伏胶膜、汽车轻量化及塑料改性等领域的应用潜力。随着光伏行业的发展和新能源政策的支持，POE在光伏胶膜中的需求持续增长，同时国内POE技术不断突破，国产化进程加快。

主要观点

• POE的优异性能：POE兼具塑料和橡胶的特性，具有高弹性和韧性，同时具备良好的耐候性和水汽阻隔性能，适用于光伏组件封装、汽车零部件、家电外壳等领域。
• POE的供给现状：全球POE产能主要集中在陶氏化学、埃克森美孚、三井化学、LG、SK-SABIC、北欧化工等国外龙头企业，CR5达到98.21%，行业集中度高。
• POE的需求增长：光伏行业快速发展，尤其是n型电池和双面双玻组件的市场渗透率提升，带动POE胶膜需求增长；此外，汽车轻量化趋势也推动了POE在改性塑料中的应用。
• POE的国产化进程：中国在POE技术壁垒上取得突破，2023年贝欧亿建成国内首套POE工业化装置，2024年万华化学实现POE工业化量产。国内规划总产能约295万吨/年，多家企业如鼎际得、卫星化学、东方盛虹等加快布局。
• 投资建议：建议关注具有POE粒子自主知识产权、工业化进程较快的企业，如鼎际得、万华化学、卫星化学、东方盛虹等。
• 风险提示：光伏新增装机进度不及预期、POE项目进度不及预期、POE市场竞争加剧。

技术壁垒与国产化进展

1. 高碳α-烯烃的合成

• α-烯烃是POE生产的关键原料，主要包括1-丁烯、1-己烯和1-辛烯。
• 1-己烯和1-辛烯在高端聚乙烯产品中应用广泛，国内生产工艺正在逐步成熟，如乙烯三聚法和乙烯四聚法。
• 卫星化学、鼎际得、兰州石化等企业已取得技术突破，部分装置已实现投产。

2. 茂金属催化剂

• 茂金属催化剂是生产POE的关键技术之一，具有高催化活性和可控的聚合物结构。
• 国内企业在茂金属催化剂的研发上取得进展，如鼎际得完成小试阶段，万华化学、卫星化学等公司已实现中试。
• 茂金属催化剂技术长期被国外企业垄断，国内企业正在逐步缩小差距。

3. 溶液聚合技术

• 溶液聚合是生产高端POE的重要工艺，技术门槛高，涉及多种催化剂和工艺流程。
• 中国石化、斯尔邦石化、京博石化等企业已掌握相关技术，如均相催化体系、熔体深度脱挥技术等。
• 万华化学、卫星化学等公司已实现POE中试和工业化装置建设。

国内POE工业化进展

光伏胶膜需求预测

全球光伏胶膜需求（2024-2026年）

• 2024年：40.00~44.10亿平方米
• 2025年：40.00~44.10亿平方米（保守预测）；45.44亿平方米（乐观预测）
• 2026年：43.08~47.38亿平方米（保守预测）；47.38~52.41亿平方米（乐观预测）

光伏级POE粒子需求预测（2024-2026年）

• 2024年：38.83~42.81万吨
• 2025年：42.84~47.12万吨
• 2026年：46.26~53.36万吨

应用领域与发展趋势

1. 光伏胶膜

• POE胶膜：具备抗PID性能，适用于n型电池和双面双玻组件。
• EPE胶膜：作为POE和EVA的共挤材料，具备高阻水性和高粘附性，2023年市场占比达27.8%。
• EVA胶膜：仍是当前主流封装材料，但抗PID性能较弱。

2. 汽车轻量化

• 汽车轻量化趋势推动PP改性材料的需求增长，POE作为增韧剂，可有效提升PP的抗冲击性能。
• 2026年我国汽车单车改性塑料使用量预计达到210千克/辆，POE在其中的用量占比约为10%。

3. 塑料改性

• POE可直接改性PP和PE，广泛应用于汽车零部件、家电外壳、防水卷材等领域。
• 接枝改性POE可改善PA、PT等工程塑料的冲击性能，提高其应用范围。

风险提示

• 光伏新增装机进度不及预期
• POE项目进度不及预期
• POE市场竞争加剧

投资主线

• 建议关注具备POE粒子自主知识产权、工业化进程较快的企业，如鼎际得、万华化学、卫星化学、东方盛虹等。

结论

POE作为兼具塑料和橡胶特性的高性能材料，在光伏、汽车和塑料改性等领域应用广泛。随着n型电池和双面双玻组件的市场增长，POE胶膜需求持续上升，推动了光伏级POE粒子的市场发展。同时，国内POE技术逐步突破，国产化进程加快，未来有望实现产能自主可控，减少对进口的依赖。