20230109-国盛证券-基础化工行业周报_继续看好光伏EVA_POE辅材环节标的_特斯拉降价催生上游材料需求_9页_1mb

基础化工行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了基础化工行业的市场走势、成长板块及周期价值板块的投资机会，并对部分关键化工品价格变化进行了跟踪。同时，报告也列出了重点推荐的标的及风险提示。

主要观点

成长板块

1. 光伏产业链：

   • 硅料、硅片、电池环节价格持续下降，硅料价格已回落至170元/kg，短期仍有下降趋势。
   • 随着淡季结束，下游组件排产将逐步改善，推荐关注EVA、POE、反射膜等辅材环节。
   • 推荐标的包括：卫星化学、鼎际得、岳阳兴长、万华化学、荣盛石化、东方盛虹、联泓新科、海利得。

2. 电动车产业链：

   • 特斯拉降价超市场预期，预计后续销量将明显改善。
   • 推荐关注萃取提锂、芳纶涂覆隔膜、导电炭黑、磷酸铁、钠电池材料等方向。
   • 推荐标的包括：新化股份、泰和新材、黑猫股份、川恒股份、圣泉集团、元力股份、七彩化学、百合花。

新材料与消费成长

1. 新材料成长：

   • 聚焦护城河深、国产替代空间大的上游新材料龙头。
   • 推荐标的包括：雅克科技、东材科技、昊华科技、长阳科技、国恩股份、松井股份。

2. 消费成长：

   • 润滑油添加剂进口替代：瑞丰新材。
   • PVP海外产能退出，成本改善：新开源。
   • 维生素D3衍生物龙头：花园生物。
   • 植物源胆固醇龙头：昂利康。
   • 轮胎原料及海运费下行：森麒麟。
   • 无糖趋势下甜味剂需求增加：金禾实业。

自下而上细分成长

1. 制氧分子筛：疫情优化下氧气需求增长，推荐建龙微纳。
2. 石油焦灰渣处理：惠城环保受益于广石化项目投产。

周期价值核心观点

• 2022年11月以来，价值白马龙头表现良好，主要因经济预期改善和估值修正。
• 周期景气已见底，后续反弹空间将来自基本面的改善。
• 推荐标的包括：万华化学、卫星化学、华鲁恒升、荣盛石化、扬农化工。

周期景气行业观点

1. 能源油气：推荐中国海洋石油、广汇能源。
2. 氟化工：推荐金石资源、巨化股份、永和股份、三美股份。
3. 纯碱：推荐远兴能源、和邦生物、三友化工、山东海化。
4. 农药：推荐润丰、扬农、中旗、先达、海利尔、贝斯美。

关键信息

本周化工品价格动态

• 涨幅前十：

  1. 二氯乙烷（16.67%）
  2. 液氧（9.83%）
  3. 氯化铵（8.95%）
  4. 甲苯（5.33%）
  5. 己二酸（5.05%）
  6. 二甲醚（4.80%）
  7. 磷酸二铵(64%)（4.69%）
  8. 液氨（3.61%）
  9. 己内酰胺（2.91%）
  10. 纯MDI（华东）（2.91%）

• 跌幅前十：

  1. 三氯乙烯（-23.27%）
  2. 天然气（NYMEX）（-18.40%）
  3. 丙酮（-12.84%）
  4. 硫酸（-12.67%）
  5. 硫磺（-9.45%）
  6. 环氧乙烷（-7.35%）
  7. 硝酸（-6.90%）
  8. DMF（-6.50%）
  9. 草铵膦（-6.25%）
  10. NYMEX原油（-6.03%）

重点标的

风险提示

• 宏观经济增速低于预期
• 疫情持续时间超预期
• 产品价格大幅波动
• 国际油价大跌
• 环保及安全生产风险
• 新项目建设进度不及预期