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证券行业2014年11月月报总结

核心内容概述

本报告为信达证券金融组分析师王小军于2014年11月3日发布的证券行业月报，主要分析了2014年10月证券市场及行业的表现，总结了券商主要业务的经营情况，提供了行业投资策略，并列出了相关风险因素。

主要观点

• 证券行业整体表现优于市场主要指数，尤其在非银行金融板块中表现突出。
• 证券行业业绩在2014年明显好转，前三季度营收和净利润均实现大幅增长。
• 创新业务如融资融券、股权质押、股票约定式回购等保持快速增长。
• 沪港通业务预计将进一步提升A股市场活跃度，对券商经纪业务和自营投资形成利好。
• 当前证券行业估值水平略低于历史平均水平，具备一定的投资价值。

关键信息

市场表现

• 10月市场数据：
  • 沪深300、创业板、中小板分别上涨0.0%、-0.7%、1.2%。
  • 非银行金融板块上涨8.64%，其中证券板块上涨8.42%。
  • 个股方面，国元证券、西部证券、国金证券涨幅居前三；西南证券、国海证券、长江证券跌幅居后三。

证券公司业务经营情况

• 经纪业务：

  • 10月沪深股市总成交额为55,991亿元，同比增长39.4%，环比减少12.4%。
  • 日均成交金额为3,544亿元，环比减少2.1%。
  • 沪深股市整体换手率为26.51%。

• 投行业务：

  • 10月股权融资为298.43亿元，同比增长145%，环比减少62%。
  • 定向增发融资额为83.95亿元，环比下降82%。
  • 债券承销规模为1180.94亿元，环比减少21%。

• 资管业务：

  • 10月资管产品发行总数为20只，发行总份额为4.9亿份，环比减少83%。
  • 资管份额排名前五的券商为华泰证券、上海国泰君安证券资产管理、广发证券、中信证券和华融证券。

• 创新业务：

  • 融资融券余额为6955亿元，其中融资余额6915亿元，融券余额41亿元。
  • 股票约定式回购业务10月合计为18,057万元，同比增长39.6%，环比减少61.8%。

月度经营数据

• 9月券商经营数据：
  • 上市券商营业收入合计109亿元，同比增长41%，环比增长50.3%。
  • 净利润为47亿元，同比增长52%，环比增长63.9%。
  • 1-9月累计营业收入为615亿元，同比增长33%；净利润为254.2亿元，同比增长50%。

行业新闻及公司公告

• 沪港通试点：各项工作进入最后阶段，将提升A股市场活跃度。
• 金融街论坛：聚焦场外市场和私募市场发展，推动证券行业多元化。
• 券商创新业务：融资类业务范畴拓宽，助力上市公司股权激励。
• 公司公告：
  • 海通证券设立19家营业部，其中2家为B型，17家为C型。
  • 中信证券吸收合并中信证券（浙江）。
  • 招商证券等券商变更会计政策以符合最新会计准则。
  • 海通证券获准开通港股通交易权限，并计划收购日本券商Japaninvest。

投资策略与建议

• 沪港通业务将带动券商经纪业务增长，尤其是具备沪港两地业务资格的券商。
• 自营投资、融资融券、股权质押等业务受益于市场活跃度。
• 创新业务增长迅速，未来趋势将持续。
• 当前证券行业估值略低于历史平均水平，维持“看好”评级。

风险因素

• 股票市场大幅下跌。
• 出台不利于证券行业的政策。

行业动态与趋势

• 创新业务持续增长，尤其是头部券商。
• 证券行业估值水平较为合理，具备投资吸引力。
• 市场预期良好，有助于传统业务和创新业务的发展。
• 行业政策利好，如沪港通、新三板做市商制度等。

总结

2014年10月，证券行业整体表现优于市场主要指数，业绩显著好转，创新业务增长迅猛，市场活跃度提升。分析师王小军认为，沪港通业务将带来新的增长点，券商传统业务和创新业务都将受益。当前证券行业估值水平略低于历史均值，建议投资者继续看好该行业。然而，需警惕市场大幅下跌和不利政策风险。