转债策略思考：评级恐慌后的机会-240623-浙商证券-10页_713kb

债券市场专题研究摘要

核心观点：
近期转债信用评级下调引发市场集中反应，短期需规避风险，重点配置低价金融类转债。中期来看，被错杀标的可能迎来修复机会，建议关注未破债底的转债。

一、风险与市场表现

1. 随着信用评级下调事件集中，市场风险偏好降低，全市场可转债指数周跌幅达306%。
2. 股性转债转股溢价率周环比显著压缩，全市场换手率环比下降，交投情绪整体低迷。
3. 分行业看，银行、非银金融、国防军工跌幅靠前，社会服务、石油石化、轻工制造跌幅靠后。

二、策略建议

1. 短期策略：规避评级下调压力较大的转债，聚焦大金融板块中价格未达120元的高性价比标的。
2. 中期策略：伴随评级下调事件结束，市场可能形成反弹修复行情，优先选择破债底估值未修复的品种。

风险提示：

1. 经济基本面持续性不足导致情绪波动；
2. 债券市场超预期调整风险影响转债估值；
3. 全球流动性宽松节奏放缓致系统性风险偏好下降；
4. 历史经验难以证明未来有效性。