20180824-上海证券-华域汽车-600741.SH-2018年半年报点评_各项业务稳步前行_华域视觉并表增厚业绩_3页_614kb

华域汽车2018年半年报分析总结

核心内容概述

本报告为2018年8月24日发布的华域汽车（600741）2018年半年报点评，由分析师黄涵虚撰写。报告分析了公司上半年的经营表现、业务结构、财务状况及未来发展趋势，并给出了投资建议。

主要观点

1. 营收与利润增长显著

• 营业收入：2018年上半年实现816.27亿元，同比增长19.35%。
• 净利润：归属于上市公司股东的净利润为47.74亿元，同比增长47.67%。
• EPS预测：预计2018年至2020年每股收益分别为2.59元、2.64元、2.76元，对应PE分别为7.89倍、7.73倍、7.40倍。
• 投资建议：首次评级，给予“增持”评级，认为公司股价表现将强于沪深300指数20%以上。

2. 业务结构稳定，华域视觉并表增厚业绩

• 收入结构：内外饰件类占比最高（63.26%），功能性总成件类（20.92%）、金属成型和模具（7.03%）、电子电器件（3.39%）等业务均有较快增长。
• 华域视觉：2018年3月完成收购华域视觉（原上海小系）50%股权，一次性确认投资收益9.18亿元，显著提升公司业绩。

3. 业务增长点明确，新能源与ADAS布局领先

• 新能源布局：设立华域麦格纳电驱动系统有限公司，布局新能源汽车电驱动系统，并获得上汽大众、一汽大众MEB平台定点意向书。
• ADAS发展：加快24GHz后向毫米波雷达市场开拓，77GHz角雷达完成样件开发，前向雷达产品正在研发中。

关键信息

财务数据概览（2018年8月23日）

• 报告日股价：20.42元
• 12个月A股价格区间：19.20/29.77元
• 总股本：3152.72百万股
• 无限售A股占比：90.92%
• 流通市值：585.34亿元
• 每股净资产：13.39元
• PBR：1.53倍

主要股东结构（2018H1）

• 上海汽车集团股份有限公司：58.32%
• 香港中央结算有限公司（陆股通）：6.53%
• 中国证券金融股份有限公司：4.57%

财务预测（单位：百万元）

财务比率分析

风险提示

• 客户集中度较高：公司主要客户为上汽集团等国内车企，客户集中度可能带来一定的经营风险。
• 下游需求未达预期：若整车企业销量或需求不及预期，可能对公司业绩产生影响。

行业与公司前景

• 行业趋势：公司积极布局“电动化、网联化、智能化、共享化”趋势，新能源和ADAS业务发展迅速。
• 市场地位：内外饰件市场占有率国内领先，延锋内饰市场占有率全球领先。
• 投资价值：公司具备较强的盈利能力与增长潜力，财务状况稳健，估值合理。

投资评级说明

• 股票投资评级：增持（股价表现将强于基准指数20%以上）。
• 行业投资评级：未单独说明，但报告中强调了行业基本面看好，公司具备竞争优势。

免责条款

• 本报告基于公开信息，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归属上海证券有限责任公司，未经授权不得传播或引用。

分析师承诺

• 黄涵虚承诺报告观点独立、客观，与本人薪酬无直接关联。
• 报告内容基于公开资料，力求反映研究观点，不涉及任何内幕信息。