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有色行业2020及2021Q1财报总结

核心内容概述

本报告总结了2020年及2021年第一季度有色金属行业的整体表现，分析了主要子板块的走势及投资策略。整体来看，有色金属行业在2020年实现显著业绩提升，2021年Q1虽受市场回调影响，但行业仍处于上升周期，部分子板块如锂、稀土、钨、铝等表现突出。

主要观点

• 2020年行业表现：有色金属行业归母净利润同比增长 171.4%，在申万28个行业中排名第二；板块指数上涨 31.86%，排名第八，整体表现优于市场。
• 2021年Q1行业表现：有色金属板块下跌 1.36%，但归母净利润同比上涨 97%，排名第六，板块指数上涨 47%，排名第八。
• 子板块表现：
  • 锂：业绩改善最为显著，净利润同比上涨 828%。
  • 稀土、钨、铝：Q1涨幅明显，分别上涨 57%、1011%、437%。
  • 黄金：受避险需求和美债收益率下行影响，价格有所回升。
  • 工业金属：整体上涨，但涨幅相对较小。
• 市场情绪：由于宏观政策支持和需求回升，铜、铝等金属价格持续上涨，但市场对顺周期持续性存在不确定性。
• 投资策略：重点推荐锂、电解铝、铜等板块，建议配置赣锋锂业、云铝股份、神火股份、天华超净、紫金矿业，各占 20%。

关键信息

2020年与2021年Q1对比

子板块表现

• 锂：净利润同比上涨 828%，成为业绩改善最多板块。
• 稀土：价格持续上涨，Q1涨幅达 57%。
• 钨：价格节节攀升，但后期可能因新矿供应而承压。
• 铝：利润大幅增长，单位毛利润从年初 1493元/吨 上升至 4197元/吨，涨幅达 281%。
• 黄金：受疫情和美债收益率影响，价格有所回升。

行业整体情况

• 有色金属板块截至4月30日上涨 1.82%，相对沪深300指数领先 2.51pct。
• 行业整体市盈率（PE）为 32.22倍，处于历史中位。
• 重点推荐组合为：赣锋锂业、云铝股份、神火股份、天华超净、紫金矿业，各占 20%。

风险提示

1. 新能源汽车销量不及预期；
2. 疫情再次爆发影响经济复苏；
3. 市场对顺周期持续性存在不确定性。

行业评级体系

• 申港证券行业评级：
  • 增持：6个月内相对沪深300指数收益率 >5%
  • 中性：6个月内收益率 -5%~+5%
  • 减持：6个月内收益率 < -5%
• 公司评级：
  • 买入：6个月内收益率 >15%
  • 增持：6个月内收益率 5%~15%
  • 中性：6个月内收益率 -5%~+5%
  • 减持：6个月内收益率 < -5%

行业新闻及公司公告

行业新闻

• 美国废除金银销售税：密西西比州、堪萨斯州、阿肯色州等州相继废除金银销售税，推动黄金、白银等贵金属需求。
• Kamoa-Kakula铜矿投产：预计在5月底或6月初开始产铜，预计第一阶段产量为 20万吨/年。
• 铜价十年新高：铜价突破 1万美元/吨，成为工业金属中表现最为突出的品种。

公司公告

• 融捷股份：锂电设备子公司订单饱满，去年锂精矿销售超 7万吨。
• 盛新锂能：拟 1.4亿元 剥离稀土业务，聚焦锂电新能源材料领域。

总结

2020年有色金属行业在疫情后恢复中实现业绩显著提升，2021年Q1虽受市场回调影响，但整体仍处于上升周期。锂、稀土、钨、铝等子板块表现突出，其中锂行业净利润增长最为显著。未来，随着新能源汽车和工业需求的持续增长，锂、电解铝、铜等板块仍具投资价值。建议投资者关注上述重点推荐公司，同时警惕新能源汽车销量不及预期及疫情反复带来的风险。