20210505-东北证券-有色行业2020_1Q21财报总结_锂矿标的业绩有望持续释放_成长性凸显_23页_2mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2020年及2021年第一季度，有色金属行业整体呈现显著增长态势。2020年，行业150家公司共实现营收2.1万亿元，同比增长16.3%，归母净利492亿元，同比增长178%。1Q21，全行业实现营收6041亿元，同比增长51.8%；归母净利213亿元，同比增长404%。行业整体表现优于大盘，位列28个子行业第4位。

主要观点

1. 新能源金属表现亮眼

• 锂：锂精矿价格持平，锂盐价格小幅下跌，但氢氧化锂价格微涨。锂板块在1Q21实现归母净利同比增长258%。
• 钴：MB标准级钴价下跌1.4%，国内电钴价格持平，钴盐价格普遍下跌。
• 稀土：轻稀土价格下跌，重稀土如氧化铽和氧化镝价格也出现下滑。

2. 基本金属价格普涨

• 国内外基本金属价格均出现上涨，其中铜、铝、锌、镍、锡等涨幅显著。1Q21，铜、铝、铅锌板块归母净利大幅增长，分别同比增长320%、374%、330%。
• 钨：因下游合金需求复苏，钨行业量价齐升，1Q21归母净利同比增长387%。

3. 贵金属微跌

• 金价和银价小幅下跌，金银比维持在68.0。黄金ETF持有量略有下降，但黄金板块仍表现强劲。

关键信息

2021年行业展望

• 锂矿主线：全球电动化浪潮推动锂需求增长，锂资源有效新增不足，供需矛盾加剧，预计锂矿将维持高景气度。
• 资源集中度提升：锂资源端集中度提升，巨头合并和部分矿山破产导致供应格局变化。
• 重点公司：赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、雅化集团、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业等公司被重点关注。

行业动态

• 政策支持：工信部等多部门召开座谈会，推动动力电池回收利用及稀土产业发展。
• 项目进展：广西平果铝资源有限公司年产60万吨再生铝项目开工，助力铝产业转型升级。
• 投资动态：宁德时代、蔚来汽车等企业加大锂电领域投资，推动行业发展。
• 公司公告：多家公司发布年度和季度报告，部分公司扭亏为盈，也有公司进行股份减持、质押及对外担保。

行业数据概览

风险提示

1. 供给超预期：矿山或盐湖产能释放超出预期，可能造成价格下跌。
2. 需求不及预期：锂、钴、稀土等下游需求不足，可能影响价格和公司利润。
3. 政策及库存变化：政策调整或库存超预期，可能引发价格大幅波动。

重点关注公司

• 锂板块：赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、雅化集团、融捷股份、科达制造、永兴材料、天华超净。
• 钴板块：华友钴业、寒锐钴业。
• 钨板块：厦门钨业、章源钨业。
• 稀土板块：北方稀土、五矿稀土、广晟有色。
• 黄金板块：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、园城黄金。

图表目录

• 图1：有色金属跑赢大盘1.7%。
• 图2：申万有色金属细分行业涨跌幅情况。
• 图3：重点关注公司涨跌幅情况。
• 图4：MB钴价下跌。
• 图5：国内钴盐价格下跌。
• 图6：工业级/电池级碳酸锂价格下跌。
• 图7：氢氧化锂价格上涨。
• 图8：轻稀土价格下跌。
• 图9：重稀土价格下跌。
• 图10：SHFE基本金属价格普涨。
• 图11：LME基本金属价格普涨。
• 图12：LME铜库存下降。
• 图13：LME铝库存上升，SHFE铝库存下降。
• 图14：LME锌库存下降，SHFE锌库存下降。
• 图15：LME铅库存下降，SHFE铅库存上升。
• 图16：LME锡库存大幅下降，SHFE锡库存上升。
• 图17：LME镍库存下降，SHFE镍库存下降。
• 图18：COMEX金价下跌。
• 图19：金银比为68.0。
• 图20：黄金ETF持有量下降。
• 图21：白银ETF持有量变化。

投资评级说明

• 优于大势：行业指数收益超越市场基准。
• 买入：股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：股价涨幅超越市场基准5%至15%。
• 中性：股价涨幅介于市场基准-5%至5%。
• 减持：股价涨幅落后市场基准5%至15%。
• 卖出：股价涨幅落后市场基准15%以上。

分析师信息

• 曾智勤：东北证券有色行业分析师，具有证券投资咨询执业资格。

总结

2020年及1Q21，有色金属行业整体表现强劲，新能源金属和黄金板块表现尤为突出。锂资源端集中度提升，供需矛盾加剧，预计锂矿将维持高景气度。行业面临的需求和供给风险需密切关注，政策变化和库存波动可能对价格产生较大影响。重点公司包括锂、钴、钨、稀土和黄金板块的龙头企业，投资者应关注其业绩表现及市场动向。