20231124-大有期货-油脂油料研究周报_南美天气升水缩减_油粕弱势维持_25页_1mb

油脂油料市场周报分析总结

一、市场概述

本周报告聚焦南美天气变化对大豆、棕榈油及豆粕价格的影响。南美地区天气变化及进口成本变动成为主导因素。

二、主要结论

1. 美豆走势：受能源市场下跌及巴西降雨影响，美豆涨幅回落，短期维持震荡，长期供应紧张预期未变。
2. 豆粕表现：受美豆高位回落拖累，豆粕期价调整幅度加快，现货市场疲软，库存处于低位，短期走势偏弱。
3. 油脂价格：能源下跌带动油脂整体走弱，但马来西亚棕榈油因出口旺盛和供应担忧维持强势，国内油脂宽幅震荡。
4. 天气与产量：
   • 巴西中部降雨缓解此前干旱，但分布不均，中南部降水仍不足。
   • 阿根廷总体气候有利，但需防范持续干旱。
5. 进口成本与升贴水：南美天气升水缩减，进口大豆成本下降，南美升贴水回落，巴西、阿根廷进口利润暂稳。
6. 库存情况：大豆到港库存增加，国内豆粕库存小幅下降，压榨利润本周转负转正。
7. 价差与策略：棕油、菜油9-1价差扩大，建议离场南美升水多单，考虑启动棕油/菜油9-1正套。

三、风险提示

• 天气变化可能引发产量波动。
• 进口成本变动及需求恢复情况存在不确定性。